创新信息披露、融资约束与企业创新

作     者：肖谷 

作者单位：东华理工大学 

学位级别：硕士

导师姓名：周明

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：创新信息披露 融资约束 企业创新 

摘      要：企业创新作为一种创造性的经营活动,不仅是企业发展获取核心竞争优势的主要途径,也是企业获取长期发展的战略基础。企业创新活动需要持续大量的资金投入,充足的资金投入是创新活动得以顺利开展的保障。然而在企业真实经营过程中,融资困难是在创新过程中不可避免的难题,这一定程度上限制了企业创新活动的开展。本文基于上述背景,从优序融资理论、信息不对称理论和信号传递理论出发,选用创业板上市公司2015-2019年数据作为研究样本,利用实证研究方法分析了创新信息披露对企业创新水平的影响关系,以及融资约束在其中发挥的中介传导作用,得出以下结论:(1)融资约束对企业创新存在显著的抑制作用,创新信息披露能够通过缓解信贷市场的信息不对称削弱这一抑制作用,进而提升企业创新水平。(2)创新优势信息能够显著缓解企业面临的融资约束,进而促进企业创新,而创新风险信息对融资约束和企业创新均无显著影响。(3)创新信息披露对实质性创新的存在显著影响,但对策略性创新不存在显著影响。这一差异主要是由于策略性创新的资金风险、经济风险和信息风险更低,受融资约束的抑制作用不强导致的。(4)创新信息披露对企业创新的积极作用在高新技术企业中显著成立,在非高新技术企业中不成立,这是由于创新信息披露的真实性可能会受到质疑,进而无法有效地缓解企业面临地融资约束导致的。最后,根据以上研究结论,分别针对政府、上市公司和投资人提出了相应的对策建议。本文将创新信息披露、融资约束和企业创新纳入统一研究框架,发现创新信息披露能有效缓解融资约束对企业创新的抑制作用,促进企业创新。为研究企业创新信息披露对企业创新的影响,以及融资约束在其中的中介传导作用提供了实证证据,丰富了企业创新信息披露和企业创新的相关研究,并为后续研究提供了一定的参考。