油气价格对行业股票的时变影响机制研究 ——基于连通网络视角

作     者：许晓玥 

作者单位：中南财经政法大学 

学位级别：硕士

导师姓名：耿江波

授予年度：2021年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020202[经济学-区域经济学] 

主      题：油气价格 经济活动 行业股指 连通网络 时频 

摘      要：基于原油对经济活动的重要性,作为原油生产大国和原油进口大国,美国和中国的宏观经济活动一定程度上会受到油价冲击的影响,这已为许多研究者所证实。与此同时,北美页岩气革命后至今,美国天然气在一次能源消费结构中占比已经达到32%（BP,2019）,北美天然气市场对美国不同行业的经济活动会产生一定影响。对中国而言,近年来对环境保护的重视也让国内众多经济行业转向天然气等清洁能源的消费。在本文的研究中,笔者将内容主要分为原油市场板块和天然气市场板块,分别就二者对行业股票的影响机制进行探究。本文从美中两国经济行业的角度来衡量经济活动的运行状况,也许能够从更为微观的层面得到详细的结果。在原油价格对行业股票的影响机制研究板块,本文基于一种最新提出的油价冲击分解方法,结合时变连通网络方法,以S＆P 500所定义的十大经济行业股票市场指数作为衡量北美和中国宏观经济活动的标准,研究了结构性油价冲击与两国经济行业股指在收益率与波动率上的静态及动态信息溢出关联性。研究结果发现,在双系统中,风险和需求导致的原油价格冲击对美国经济行业股指有较大贡献,而供给带来的油价冲击对其几乎没有影响,在中国这三种冲击的区分度并不明显且贡献度不高;金融危机后,油价的需求冲击与美国宏观经济的关联性显著增强并在2015年后逐渐下降;本研究还发现,无论是美国还是中国,油价冲击都是系统中的信息净接收者,主要受到其他经济行业股市冲击的影响。在天然气价格对行业股票的影响机制研究板块,本文研究了天然气价格对行业股票市场的收益率和波动率的动态信息溢出效应。同时应用时频连接方法专门获取不同频域中天然气市场与股票市场之间连接的时变特征。研究发现,天然气价格与所有行业股票市场之间的收益率和波动率的信息溢出主要是在短期内产生的,天然气价格对不同行业股票市场的影响具有异质性和时变性。在收益系统中,天然气价格主要是短期和长期时间尺度上的净信息接收者。但是,在波动系统中,天然气价格对大多数其他行业股票市场的信息溢出效应在短期内较为显著。本文不仅丰富了油气市场与行业经济活动的相关性研究,同时这些新发现也可以为油气政策制定者和市场参与者等提供决策支持。