容大感光发行定向可转债并购的动因及效果研究

作     者：李梦莹 

作者单位：宁夏大学 

学位级别：硕士

导师姓名：董晓芳

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：定向可转债 并购 动因 效果 

摘      要：2018年11月,我国证监会发布了试点定向可转债的文件,提出引入定向可转债作为企业并购的支付工具,支持企业通过并购的方式做优做强。定向可转债作为资本市场上的新兴事物,在拓宽企业并购融资渠道的同时,增加了企业并购融资方式,近几年已有不少企业在并购中对定向可转债支付工具进行了尝试。容大感光作为在创业板上市的高新技术企业,在并购过程中利用定向可转债的方式支付60%的并购对价,通过对其发行定向可转债并购的动因及效果进行分析,对定向可转债的推广使用具有一定的借鉴意义。本文首先阐述了研究背景与意义,对国内外学者已有的成熟研究进行了梳理;其次,对定向可转债相关概念与理论进行了阐述,为案例分析提供理论基础;接着,介绍了容大感光发行定向可转债并购的背景及过程,对目前我国定向可转债应用现状以及容大感光发行定向可转债并购的过程以及方案进行了详细介绍,为案例分析做铺垫。文章重点内容是对容大感光发行定向可转债并购的动因与效果进行分析。文中结合相关理论与容大感光自身情况展开探析,得出降低现金流压力、延缓股份摊薄、降低并购融资成本和降低信息不对称风险的动因;在效果分析部分,笔者从经济效果与风险分析两个角度切入,一方面利用事件研究法和对比分析法,对容大感光发行定向可转债的短期市场反应以及财务绩效变化进行分析;另一方面对容大感光发行定向可转债并购的潜在风险进行分析,发现其存在潜在的定价风险以及定向可转债发行后因股价波动造成的股权稀释风险与财务风险,在此基础上从条款设计视角对容大感光对上述潜在风险的应对进行了研究。文章的最后给出结论与启示,以期为其他企业运用定向可转债提供参考。