金融资源错配对光伏企业产能过剩的影响分析

作     者：孙杭 

作者单位：江西财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：徐晔

授予年度：2022年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：碳中和 光伏 金融资源错配 产能过剩 政府干预 

摘      要：温室效应、全球气候变暖是自工业革命开始全球最为关注的环境问题。我国在2020年中央经济工作会议中将“做好碳达峰、碳中和工作列为2021年的重点任务之一,作为最有潜力实现碳中和的“光伏能源,被越来越多的发达国家和地区作为重点绿色能源发展。然而,制造类产业通常与伴随着产能过剩的问题,光伏产业也不例外。部分学者认为,资源配置不合理是造成产能过剩的重要原因。金融资源是一种重要的资源,虽然我国的金融市场已经发展了20多年,但政府占据了较大比例的金融资源,资源的主导权主要在国有银行手上,这将会导致金融资源错配、融资约束现象的产生。当资金更多流向低效率生产部门时,就会导致产能过剩。因此,研究金融资源配置对光伏产业产能过剩的影响具有理论和现实意义。本文基于对文献的总结,分析了产能过剩、金融资源错配的界定和形成原因,并对两者之间的影响关系进行了推导。在此基础上,引入金融生态环境、政府干预调节变量,分析金融资源配置对光伏微观企业产能利用率的影响。首先,本文根据30个光伏上市公司2013-2019年的数据为样本,用DEA测算各企业的产能利用率。进一步,构建面板回归模型,实证分析金融资源错配变量以及金融生态环境、政府干预调节变量对光伏企业产能利用率的综合影响。其次,以金融资源错配方向、企业所处产业链环节分组,进行异质性分析。最后,对模型进行内生性检验和稳健性分析,使模型结论更加置信。研究结果显示:第一,金融资源错配对产能利用率为负向影响,金融资源错配越严重,企业产能过剩越严重。第二,地区金融生态环境对产能利用率影响为正,其代表了一个地区的经济水平、政府治理等,好的地区金融生态环境能够积极发挥企业治理,有利于缓解产能过剩问题。但是金融生态环境越好的地区,会加深金融资源错配对产能利用率的负向作用,这是因为良好的金融生态环境使得市场上的金融资源更加富裕,一定程度上恶化了资金成本较低企业的过度投资。第三,政府干预表现为政府补助和土地支持,均能够减弱金融资源错配对产能利用率的影响,因为政府补助是一种低成本的金融资源,相当于减少的企业的融资成本,使得具有融资约束的企业能够获取更多的金融资源。第四,从异质性分析结果来看,大部分光伏企业融资成本高于行业均值水平,融资成本较高的企业金融资源错配会显著影响企业的产能利用率。