国有券商混合所有制改革的公司治理效应研究 ——以华泰证券为例

作     者：商羽婷 

作者单位：山东大学 

学位级别：硕士

导师姓名：李彬

授予年度：2021年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：混合所有制改革 国有券商 公司治理 公司治理效率 

摘      要：从国务院印发的《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》到党的十九大报告明确提出“深化国有企业改革,发展混合所有制经济,一系列顶层设计凸显出混合所有制经济发展的必要性和重要性。金融服务行业本身就是国民经济命脉,自有的重要使命便是承担重大专项任务,同时具有与生俱来的垄断属性。作为我国的金融服务行业中的新生力量,证券行业起步相对晚、后发优势较为明显、开放水平相对较深,是此轮国企体制改革的主要重头戏。从混合所有制改革政策首次被提出以来,各大国有券商纷纷积极响应,推动国有企业混合所有制改革试点,采取战略投资者引进以及改制上市等举措,得到了具有突破性的改革成果,在这一早期探索过程中也发现了一系列问题和阻碍。首先,通过系统地对混合所有制改革与公司治理相关的国内外研究成果进行了梳理,从混合所有制改革中公司治理的角度切入,构建了文章的研究框架和研究方法。其次,通过对国有券商混合所有制概念内涵的研究,以及国有券商混合所有制改革过程中的公司治理目标以及理论基础,构建了混合所有制改革过程能够提高公司治理效率的理论框架。然后,选取华泰证券为案例研究对象,全面梳理了其混合所有制改革的背景、动因及路径,以华泰证券的股权结构、公司治理组织结构及其治理机制作为研究切入点,从华泰证券的股权结构、董事会制度、经理人制度监事会构成、高管及员工对公司绩效的影响程度、国有股东的控制程度及管理层级与难度七大方面,分析了华泰证券混合所有制体制改革过程中公司治理效应与改革路径的相互影响,并以此阐明公司治理效应的提升是如何影响改革过程、又如何被改革所促进的。最后,分别对华泰证券改革前后的财务绩效和市场绩效进行研究,通过纵向分析验证了公司治理效应在混合所有制改革中的推动作用。最后,经过案例分析和对比研究得出以下三点结论:第一点,从华泰券商的混合所有制改革特点来看,这是一次地方政府积极推动的改革,是国有券商结合自身条件来适应行业环境、改善经营状况的一次成功尝试。;第二点,从公司治理角度来看,华泰证券的这次改革实现了以市场化为核心的治理模式,将公司治理的效率提上了新的高度;第三点,在混合所有制改革提升国有券商公司治理的理论研究方面,从华泰证券此次改革的案例发现混合所有制改革提升公司治理效率的路径主要包括监督效应、激励效应、协同效应。基于华泰证券的案例,得出国有券商能够通过混合所有制改革有效提升公司治理效率,不仅能够化解企业面临的盈利问题和行业困境,而且也可以完善并建立起更加健全的治理体制结构和治理机制,为我国的券商下一步改革发展树立了优秀的蓝本,同时也为混合所有制改革中提升公司治理效率留下了宝贵的经验。