内审视角下债券技术性违约原因及防范研究 ——以冀中能源集团为例

作     者：王润秋 

作者单位：四川师范大学 

学位级别：硕士

导师姓名：符蓉

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：技术性违约 公司治理 集团管控 内部审计 

摘      要：当下我国债券市场发展迅速,债券市场对于满足不同规模企业的融资需求以及推动中国经济发展起到了举足轻重的作用。但是随着我国去杠杆进程的推进,加之近年来经济下行,企业兑付压力加大,企业债券违约事件频发,违约金额不断增加,引起了债券市场剧烈震动。因此,企业债券违约这一现实问题被众多学者和企业管理者所关注。我国企业债券的违约分为实质性违约和技术性违约,债券实质性违约是目前众多学者研究的重点。相较于债券实质性违约,技术性违约虽有“亡羊补牢,犹未为晚之意,但仍然会重挫资本市场上投资者的信心,违背债券市场的契约精神,影响发债企业信誉,增加后续融资难度。而违约企业在解释技术性违约原因时,绝大多数违约企业都会强调其各种客观因素,以图敷衍了事,较少去剖析其公司治理等深层次问题。本文从内部审计视角切入,挖掘企业债券技术性违约的背后原因,为企业规避技术性违约风险提供参考。本文从企业内部审计视角出发,探寻企业发生债券技术性违约的病因,以期对症下药。并以冀中能源集团有限责任公司债券技术性违约事件为例,在解析其债券技术性违约成因的基础上,针对性地提出防范措施。从研究思路来看,首先综述了本研究主题的相关研究成果,并界定了本次研究的核心概念;接着,分析我国债券市场发展现状及企业债券技术性违约概况,总结债券技术性违约的特征;然后,针对冀中能源集团债券技术性违约事件,追踪其债券违约的根源,洞悉其技术性违约的风险;最后,从内审视角提出有针对性地防范企业债券技术性违约的建议。研究发现冀中能源集团之所以发生技术性违约,其主要原因在于对自身的战略定位模糊、集团盈利能力以及偿债能力低下、陷入资金链困局,加之集团整体管控能力差,内部审计难以发挥效用等。鉴于此,本文认为提升集团管控水平是企业集团防范技术性违约风险的根本。同时,监督不仅是重要的管控手段,还更应该是与管控并举、相辅相成的独立制度。因此,内部审计作为一种监督利器是完善公司治理、降低企业风险的关键。最后本文从提升集团管控水平及建立健全内审制度两个方面提出了具体的防范措施。