创业板上市公司融资结构与研发创新互动效应的研究

作     者：张梦月 

作者单位：武汉纺织大学 

学位级别：硕士

导师姓名：段丁强

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：融资结构 企业研发创新 PVAR模型 互动效应 创业板上市公司 

摘      要：融资活动能为企业从事研发创新提供强大的资金驱动支持,同时,企业在进行创新活动时,由于开发新产品、选取新的宣传方式等创新方式,能提高自身的创新竞争力,更好地在同行企业中脱颖而出,进而吸引投资者倾注投资,从而形成融资活动与研发创新双向互动的局面。然而当前学者们的研究主要集中在单向的融资活动对企业创新的影响,对于企业研发创新对融资有何种影响尚不明朗,另外,内源融资、债务融资、股权融资、政府补助这四大类融资方式各自的约束限制、获取方式都大相径庭,不同产权性质的公司在金融市场中得到的政策支持不一样,从而对自身融资有不同程度的影响,因此选择恰当的融资渠道为创业板上市公司融资结构与创新投入形成双向良性互动效应,成为创业板上市公司开展融资活动、政府营造良好金融环境时需要解决的重要问题。创业板上市公司由于创新投入度高、产品市场潜力大、成长型好等典型优点,在某种程度上引领科技产业变革的新方向。本文选择以创业板上市公司作为研究对象,对帮扶创业板上市公司升级融资结构、达到资源利用率最大化、帮助企业研发创新具有一定的理论指导意义;通过分析融资结构与研发创新之间的互动效应,构建PVAR(Panel-VAR)模型,以2011-2019年中国创业板上市公司为对象进行实证研究。研究发现:除债务融资与研发创新互动效应显示为反向的结果外,内源融资、股权融资及政府补助均与创业板上市公司研发创新存在正向良性互动效应。这种正向促进的互动效应在国企创业板上市公司中显著高于非国企,这表明总体而言国企创业板上市公司研发创新的内驱力强于非国企。具体而言,国企创业板上市公司从事研发创新对融资方式的提升速度在内源融资及股权融资两方面快于非国企,在政府补助方面慢于非国企。