央企战略性重组及整合效应的研究 ——以宝钢武钢合并为例

作     者：刘思含 

作者单位：重庆大学 

学位级别：硕士

导师姓名：曾宏

授予年度：2020年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 020205[经济学-产业经济学] 

主      题：央企合并 合并动因 并购整合 财务效应 

摘      要：当下我国的经济增长速度正在放缓,产业结构升级的压力巨大。中央企业合并重组可以提升央企的资金使用率以及经营效益,并且可以加快产业集中以及实现规模运营。清理无良资产,使得央企的资本结构能得到改善,央企合并经过有效地整合使得合并后管理模式、技术、经营能力得到提升。央企的合并在当下是我国中央企业深化国有改革的重点内容,我国中央企业要成为世界一流企业通过合并重组的方式已经是大势所趋。应对国际上的竞争央企合并做大做强是最好的方式,使中国的企业在竞争中有话语权以及定价权。本文通过选取宝钢并购武钢的案例来分析当前央企合并重组及整合效应的研究,运用文献研究法、案例研究法以及比较分析法对案例开展分析。阐述了宝钢股份与武钢股份的合并的案例背景、合并案例过程、合并方案以及合并结果,在研究并购动因理论的基础上对合并动因进行了分析,对宝钢并购武钢整合方面的内容进行了研究,用财务指标法以及ROE影响因素分解法对合并后产生的效应开展了分析,最后对宝钢武钢的整合效应进行了评价。本文的研究成果如下:(1)对于并购动因,与市场上一般的企业合并不同,在深化国企改革和供给侧改革政策的背景下,央企合并的动因不仅有企业自身的行为,而且政府的政策以及国家的战略层面对央企合并的动因也占有重要的地位,这体现了在政府的政策背景下央企的合并具有有效性和预见性。(2)对于并购整合,本文从战略、业务、组织与管理、人力资源以及文化5个整合内容开展了研究,从中发现宝钢与武钢的整合是成功的。(3)从并购财务效应来看,在基于财务指标法的分析下,合并后总体还是比较成功的,在经营性和财务性上都取得了优势。上述研究的结论对于我国接下来央企实施合并重组有一定的启示意义。