碧桂园股份回购的动机和财务效应研究

作     者：杨冰清 

作者单位：吉林外国语大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王旭;李梦竹

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1204[管理学-公共管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 120405[管理学-土地资源管理] 

主      题：股份回购 回购动机 财务效应 

摘      要：20世纪40年代,美国资本市场上便开始出现股份回购。约40年以后,股份回购出现于中国的证券市场上。相比西方资本市场,中国的股份回购晚了近40年,股份回购的经验相对较少,相关政策也待完善。近年来,随着相关政策不断促进和完善,越来越多的上市公司利用股份回购这一手段来进行资本运作。本文基于文献的阅读,同时结合案例进行分析,从股份回购的动机和股份回购产生的财务效应两个方面进行了研究分析。自2007年在联交所上市以来,碧桂园经过多年不断的发展,逐渐成为房地产企业的佼佼者。所以,选取碧桂园作为案例进行分析具有较强的代表性。碧桂园于2015年发布股份回购公告,2016年开始进行大规模的股份回购,此后仍实施了三期股份回购计划,一直持续到2019年。文章从宏观经济和股权回购的基本原理出发,结合碧桂园的经营发展,通过数据分析得知,碧桂园进行股份回购的动机主要有三个,分别是:提振公司股价、优化资本结构、提高资金使用率,其中最主要的动机是提振股价,因为碧桂园上市以后股价便长期难以上涨,这对公司发展是不利的。基于动机的分析,本文又从资本结构、财务绩效、股价变动三个维度对碧桂园的财务效应进行了深入的研究,研究发现,长期来看,碧桂园的股份回购具有稳定和提高股价的效果,但是积极的短期效应仅出现在第一次股份回购事件发生时,后期的股份回购并没有产生明显的积极效应。而且,股份回购也有利于公司的经营发展,对经营业绩产生正向的影响。最后,本文根据案例分析的结论,对上市公司、投资者和监管机构提出了相应的建议。