董事长和总经理权力差距对公司破产风险的影响

作     者：陆晶莹 

作者单位：浙江大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王义中

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：董事长 总经理 权力差距 破产风险 

摘      要：董事长和总经理作为公司核心高管的代表,在公司治理中发挥着不可替代的重要作用。实践经验表明,董事长和总经理的“权力纠纷正在很大程度上影响着企业良性的生存发展,而以企业破产风险为主要表征的企业稳定性研究也正向公司内部团队结构等方向延伸。然而,很少有学者将视线放大两大代表性高管之间的权力分配在公司经营活动中的直接影响之上,更遑论是在公司破产风险层面。因此,本文试图搭建权力差距与破产风险之间的桥梁,寻找到通过合理配置权力来降低企业走向破产之路的可能。本文整理综述了当前学界已经形成的围绕各大高管相对权力、公司破产风险和稳定性相关的文献,在委托代理理论、管理层权力理论等基础上,结合我国资本市场实际提出了研究假设并构建了相应实证模型。本文选取中国A股上市公司2010-2020年跨度为10年的数据为初始样本,构造了特色化Altman Z指数、权力差距等主要指标体系,并从产权性质、行业竞争程度、内部治理情况、外部治理环境等维度对二者关系进行刻画。实证结果表明:(1)董事长和总经理的相对权力差距与公司破产风险正相关;(2)在民营企业中,董事长和总经理相对权力差距与公司破产风险的正相关关系较国有企业更显著;(3)在竞争程度高的行业,董事长和总经理相对权力差距与公司破产风险的正相关关系更显著;(4)在强内部控制的企业,董事长和总经理相对权力差距与公司破产风险的正相关关系更显著;(5)外部治理环境较好的情况下,本文上述两大高管的相对权力差距与公司破产风险的正相关关系更显著。本文的主要贡献在于创新构建了基于我国上市公司实际情况的系统化董事长-总经理相对权力差距度量方法,并找到了权力差距与破产风险之间的内在联系,填补了高管权力配置在公司破产倾向纬度的研究空白,丰富了以企业破产倾向为代表的企业研究的理论机理与机制传导。这一研究将对厘清公司权力边界、优化公司内部治理结构、指导上市公司破产风险规避工作的正确开展具有重要的意义。