钢铁类“僵尸企业”商业信用融资的传染效应研究

作     者：何文奇 

作者单位：内蒙古财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：杨婧

授予年度：2022年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：“僵尸企业” 商业信用 供应链融资 传染效应 

摘      要：《十九大报告》在贯彻新发展理念,建设现代化经济体系中明确提出,“加快国有经济布局优化、结构调整和战略性重组。如果企业已经丧失盈利能力成为“低资质企业,却能够获得政府的财政补助和银行信贷补贴而不退出市场,则会成为“僵尸企业。“僵尸企业对正常企业无论在资本市场、劳动力市场,还是在产品市场和税收承担上,都会造成多方面的负外部性影响,削弱了经济资源配置的效率。其中在供应链金融中,“僵尸企业的高负债、低盈利的情况,是否会经由商业信用融资传染至供应链上下游企业,引发其供应链上下游企业的经营恶化?传染效应有多强?并且是否有可行的解决措施进行有效防范?可见,“僵尸企业的治理是完善市场经济体制、实现经济高质量发展所必须解决的问题。本文通过深入研究“僵尸企业商业信用融资在供应链上下游企业传染效应,寻求“僵尸企业的成功“脱僵换骨重生的治理之道,对企业实现结构调整和战略性重组,国家构建新发展格局具有重要的意义。本案例基于商业信用角度,通过分析八一钢铁的“僵尸化过程及对供应链上下游企业的传染效应,回答上述传染是否存在的问题、传染是否会进一步扩散,通过分析其资产重组和债务重组实现“脱僵的过程,回答上述“僵尸企业脱胎换骨之后传染效应的变化。本案例补充了“僵尸企业负外部性的研究不足,既丰富社会传染理论和外部性理论,也为“僵尸企业的优化调整和转型升级提供一定的借鉴依据。本文的研究结果表明:第一,“僵尸企业因其自身特性会产生财务风险传导,这些传导因素借助以商业信用作用于供应链其他上下游节点企业,对其产生负外部性影响。第二,对于供应商而言,僵尸企业商业信用融资会导致供应商应收账款周转天数变长,库存积压,出现一定的经营状况。对于客户而言,僵尸企业商业信用融资会使得客户预收账款回款和发货的不及时,严重影响公司的生产销售能力。这种行为甚至会使供应链上下游企业也出现“僵尸企业的特征,进一步使得其二级供应商和客户公司经营也间接受到负面影响。第三,“僵尸企业通过资产重组和债务重组成功“脱僵后,其供应链上下游企业公司经营情况也随之好转,一定程度上解决了供应链上下游企业带来的负外部性的传染效应,可以提高以“僵尸企业为核心的供应链商业信用资源的利用效率。