被做空美国中概股的特征及市场表现分析

作     者：尹悦 

作者单位：华中师范大学 

学位级别：硕士

导师姓名：叶桦

授予年度：2021年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 020202[经济学-区域经济学] 

主      题：美国中概股 做空 信息披露 公司治理 聚类分析 判别分析 

摘      要：2011年开始,中概股接连被做空机构做空,投资者们损失惨重。为探究遭海外做空机构做空的美国中概股上市公司本身具有的共同的特征及被做空后股价的市场表现之间的关系,本文从中概股投资者的角度出发,先就海外资本市场的做空制度及相关理论进行阐述,再对中概股公司被做空机构做空的不同层面的原因进行理论分析,然后以包括34只近十年内曾遭做空的美国中概股在内的265只美国中概股为主要研究样本,通过聚类分析和判别分析,探究不同特征因素与遭做空中概股股价波动导致的投资者损失程度之间的相关性。最终得出结论:（1）股权集中度、首发主承销商个数和上市方式是被做空和未被做空中概股公司之间显著区别的三个特征;（2）影响中概股被做空当日股价市场表现的主要特征因素是权益乘数距平百分率、ROA距平百分率、股权制衡指标和首发主承销商个数;（3）影响中概股被做空后三日内股价市场表现的主要特征因素是权益乘数距平百分率、ROA距平百分率、自由现金流水平和首发主承销商个数;（4）影响中概股被做空后三十日内股价市场表现的主要特征因素是权益乘数、自由现金流水平和首发主承销商个数;（5）影响中概股被做空后一年内股价市场表现的主要特征因素是权益乘数、自由现金流水平和首发主承销商个数;（6）影响中概股被做空后月度收益率波动程度的最主要特征因素是权益乘数距平百分率,其次是自由现金流水平和首发主承销商个数;（7）中概股及时合理应对做空,可以成功解决危机。在此基础上,本文对投资者如何选择中概股,规避被做空和遭受重大损失的风险提出指导性建议,并对上市中概股公司在信息披露、公司治理和应对恶意做空方面给予建议,同时还为我国做空机制的完善提供参考和借鉴。