住房公积金资产证券化提前偿付风险研究 ——以上海为例

作     者：庄淼淼 

作者单位：安徽工业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：李伟军

授予年度：2021年

学科分类：12[管理学] 1204[管理学-公共管理] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 120405[管理学-土地资源管理] 

主      题：住房公积金 资产证券化 提前偿付风险 上海 

摘      要：近年来,随着职工住房需求的增加,部分发达地区公积金管理中心个贷率过高,公积金流动性不足问题日趋凸显,制约着贷款的发放和住房保障功能的发挥。为拓宽融资渠道,多地公积金管理中心实行公积金资产证券化。公积金资产证券化不仅能够盘活资金存量,也为投资者提供了新的投资品种。随着利率市场化、公积金制度改革步伐加快,公积金资产证券化的潜在风险逐渐暴露。相较于违约风险、集中度风险等,提前偿付风险成为住房公积金资产证券化过程中的主要风险。本文以上海为研究对象,重点研究了产品的提前偿付风险水平和影响因素,为今后住房公积金资产证券化的发行与风险管理提供借鉴。本文综合运用了定性分析和定量分析方法。首先,阐述了资产证券化与提前偿付风险的定义和理论,在此基础上,介绍了提前偿付风险的度量方法,为下文提前偿付率的计算提供理论依据;其次,以“沪公积金2016年第二期个人住房贷款资产支持证券为例,对其提前偿付情况进行分析,并计算提前偿付率,进一步研究提前偿付风险的变化趋势;再次,在对提前偿付风险影响因素进行定性分析的基础上,利用指数型多元回归模型对案例进行实证分析。实证结果表明,人均可支配收入、住房价格、资本收益率以及季节性因素对住房公积金资产证券化的提前偿付风险具有正向影响,贷款利率对提前偿付风险具有负向影响,并从经济意义的角度对回归结果进行探讨;最后,根据影响借款人提前偿付风险的因素,针对性地提出对策建议,以期为今后住房公积金资产证券化的风险防范提供参考。