风险投资对创业企业信息披露质量的影响研究 ——内部控制的中介作用

作     者：陈荟颖 

作者单位：河南工业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：杨艳萍;杨鹏

授予年度：2021年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：风险投资 信息披露质量 内部控制 

摘      要：风险投资（Venture Capital）,也可以称为“创业投资,是指风险投资机构通过对成长性较高的新兴创新公司提供资金支持,以获得其股权的行为。2009年创业板问世,创业板成为了风险投资机构的重要退出通道。创业企业在风险投资机构的帮助下可以顺利的上市,风险投资也能借此机会获利退出。在创业板上市的公司大部分都具有风险投资背景,风险投资对创业企业的信息披露质量产生消极还是积极地影响,不同学者持有不同观点:有的学者以风险投资能对被投资企业起到监督认证等作用的角度,认为风险投资会对创业企业的信息披露产生正面影响;也有学者以风险投资具有逐名动机的角度,认为风险投资会对创业企业的信息披露产生负面影响。本文首先梳理了风险投资对企业信息披露质量影响的国内外研究,明确了风险投资、信息披露质量、内部控制的内涵,结合有关风险投资的理论基础提出了本文的研究假设并构建了模型,然后以2014-2018年间在我国深交所创业板上市的368家公司首次公开募股当年的数据,运用有序Logit回归等方法研究了风险投资对企业的信息披露质量的影响,分别从风险投资参与、风险投资持股比例和联合投资三个角度具体阐释风险投资如何影响企业信息披露质量,并且从公司治理的层面出发,引入内部控制作为中介变量,验证其是否能在风险投资和信息披露质量之间发挥中介作用。最后得出以下主要结论:（1）风险投资参与和企业的信息披露质量显著负相关。风险投资为了顺利退出并获得资本增值,会通过自身的优势来影响企业会计政策的制定,形成对风险投资机构自身有利的决策,进而影响企业的信息披露质量。风险投资持股比例和联合投资对企业信息披露质量负相关不显著。（2）风险投资的参与能显著抑制企业的内部控制,风险投资在企业IPO过程中出于维护自身利益的目的,在一定阶段可能会助长企业管理层的不良行为,降低企业内部控制质量,并没有发挥出认证监督的作用。（3）内部控制的中介作用显著,即风险投资通过内部控制的中介作用对企业信息披露质量有显著的抑制作用。最后,本文结合实证结果,对政府、风险投资机构和创业企业提出一些建议。