财务柔性、内部控制与企业信用风险 ——来自A股上市公司经验数据

作     者：常宁宁 

作者单位：河南工业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：程云喜;刘荣峰

授予年度：2021年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：财务柔性 内部控制 企业信用风险 产权性质 

摘      要：信用是市场经济正常运转的前提和基础。企业作为巨大信用需求者、承受者以及提供者,是国民经济健康发展最重要的主体,是社会信用中最活跃的成分。一般而言,企业外部环境变化都会带来一定程度的不确定性进而引发企业信用风险危机。比如,2019年冬季以来,由于埃博拉病毒和新冠肺炎病毒等流行性疾病在世界各地蔓延,致使一些国内大型企业出现了生产和经营活动的停滞、企业应收账款的结算时间延长等问题,使得企业在国内生产和经营过程中的情况不断恶化,各种不确定性持续升级,企业信用风险存在持续上升的趋势。因此,在这种情境下,企业加强选择的灵活性并尽快适应外部环境的变化,才是上上之策,其中灵活性指的就是保持“财务柔性。论文着眼于内部控制研究,分析其对财务柔性与企业信用风险关系的影响,探讨方向包括财务柔性与企业信用风险之间的关系,内部控制在二者关系之间的调节作用,以及不同产权性质下,内部控制所发挥的调节作用是否存在差异。文章首先对融资优序理论、资本市场不完善理论、信息不对称理论、财务权变理论等理论进行阐述,进而对财务柔性、内部控制、企业信用风险等主要变量进行概念界定,结合相关文献和理论分析提出本文研究假设;最后,选取了A股上市公司2010-2019年的数据,借助STATA15.0工具采取多元回归分析的方式,对三者的关系进行了充分检验。本文的研究结论表明:（1）企业财务柔性（现金柔性和负债柔性）与企业信用风险呈负相关。（2）内部控制质量越高,财务柔性（现金柔性和负债柔性）和企业信用风险的负向效应越显著。（3）相比于国有企业,民营企业的财务柔性对企业信用风险的影响程度更大。（4）与国有企业相比,民营企业的内部控制对财务柔性与企业信用风险关系的影响程度更大。最后,根据获得的研究结果,基于企业与政府两大视角层面,提供合理性的改善策略,为降低企业信用风险提供有利的参考。