电信企业资本结构对企业价值的影响 ——以S公司为例

作     者：段洁华 

作者单位：河北工程大学 

学位级别：硕士

导师姓名：孙洪哲;温书民

授予年度：2021年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 

主      题：电信企业 资本结构 企业价值 

摘      要：随着现代经济理论的拓展和中国资本市场的成熟，现代企业管理的目标从利润最大化向企业价值最大化变革，企业价值的科学测度成为当代企业战略管理的核心。企业价值的测度是综合性因素的作用后果，既往研究从不同理论层面证明了企业价值与资本结构的相关性，但有关具体行业的测度研究仍然比较匮缺。电信行业作为当代经济和科技的重要发展动力，其基础设施的投资及运营成本非常高，因此降低资本成本提升企业价值的诉求更加突出。在此背景下，本文展开了电信企业资本结构对企业价值的影响研究。 本文运用S公司2016-2020年的数据，对S公司进行负债结构分析与资本结构分析。并且根据年报数据计算出11个可体现公司营运能力以及成长能力的指标为因子分析做准备，利用单因素方法确定单位经济增加值为衡量企业价值的指标。在实证部分收集2002年-2020年S公司上市后的年报数据，分别研究S公司股权结构与债务结构对企业价值的影响，通过描述性统计分析、非线性回归统计研究、Pearson相关性研究、脉冲响应分析这几种方法，依次对该报告提出的六个假设进一步研究论证。为了论证资本架构的各种组成元素对企业价值体系的影响，本文以S企业为例，运用K-S检验以及方差分析、多方面对比的研究方法对该报告所想表达的观点进行了分析论证。 研究结论表明，影响S公司企业价值的因素中国有股对企业价值的的影响不是一味正或负的趋势改变，有些呈现倒“U型分布，法人股占比与流通股占比可产生正向作用，资产负债率对企业价值的影响并不显著。在债务结构方面，无息贷款对企业价值产生正相关关系，并且长期负债与短期负债均与企业价值呈现正相关关系。