三元股份跨国并购财务绩效的研究

作     者：余灵 

作者单位：天津商业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：唐毅泓

授予年度：2020年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 0201[经济学-理论经济学] 

主      题：跨国并购 三元股份 财务绩效 EVA分析 

摘      要：世界经济发生着复杂深刻的变化,近年来国际贸易的形势由紧张逐渐趋于缓和,为我国经济提供了良好的发展环境,在这一背景下,全球乳制品行业产业链正在逐渐融合。近年来,我国乳制品进口量的快速增长直接冲击到我国高端乳制品的市场,而销售高端乳制品也正是我国乳制品企业主要利润的来源,再加上国内乳业之间对市场的竞争,使国内的每一家乳制品企业都面临着不小的挑战。同时,我国消费者购买力逐渐提升,对于高质量的健康乳制品的消费需求逐渐增大,良好的市场成长潜力足够吸引国外的企业或资本进入。因此通过选择建立高端乳品品牌或者寻找国外优质乳品企业进行并购都能成为抓住这一机遇的方式。在机遇与挑战并存的背景下,三元股份跨国并购以健康食品著名的法国St Hubert公司,是想把压力转为发展的动力。法国St Hubert公司的高端健康有机产品与三元股份具有互补协同效应,极大地提升和补充了三元股份的产品结构,通过并购可以提升其市场竞争力,带动三元股份在全球的发展。通过研读相关文献和调研成果,本文针对三元股份跨国并购这一案例,分析此次并购的动因、过程以及结果,并运用财务指标分析法、EVA指标分析法和对比分析法分析并购前后三元股份的财务绩效情况。研究发现,三元股份跨国并购之后偿债压力增大;虽然盈利能力有所提升,但是并没有把财务整合的效应完全发挥出来;三元股份的经营状况并没有带来更多的企业价值增值,并购后EVA值反而变小,说明在一定程度上消耗着企业的价值,损害了股东的利益。一项跨国并购是否成功并没有统一的标准,对于管理者而言,更应该注重并购后的整合工作是否符合公司的并购初衷和战略目标。本文通过对三元股份并购案例的研究,希望对我国乳制品行业企业跨国并购的实施提供一定的参考借鉴。