T集团应收账款证券化案例研究

作     者：包珍珍 

作者单位：中国财政科学研究院 

学位级别：硕士

导师姓名：赵纳晖;郭伟

授予年度：2021年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：应收账款 资产证券化融资 建筑装饰企业 

摘      要：应收账款证券化是近年来国内较为流行的融资手段,它为许多企业解决了融资难、融资贵的窘境,这也将为公司的资产管理带来新的挑战。本文中选择建筑装饰行业中的首例应收账款证券化的企业,以其成功的经验为切入点,研究应收账款证券化的理论与实践。本文通过结合相关理论和真实案例的方法,对T集团应收账款一期资产证券化项目进行了剖释,为其他企业实施应收账款证券化提供了一些借鉴和启示。首先,在介绍T集团基本情况的基础上本文从外部环境和内部需求的层面分析了T集团实施应收账款证券化的动因;接着,分析项目实施的基本情况和关键环节;然后,本文分析了T集团应收账款证券化项目的实施效果,包括对融资成本、资产流动性、现金流量以及对资本结构产生的效果。其中主要采用财务指标描述法,分析本次应收账款证券化对公司经营业绩的影响,发现通过证券化应收账款不仅可以降低企业的融资成本,提高资产的流动性,还能补充短期现金流,优化资本结构。通过对案例的分析,本文得出如下结论:应收账证券化的创新融资方法对于那些应收账款规模庞大,未来资金流稳定且需要改善财务状况的建筑装饰行业的其他企业有着重要推广意义。应收账款证券化的成功发行和任一环节的安排密切相关,必须严格把控,缺一不可。本文中在对应收账款证券化过程进行分析的基础上,更加注重其结构化设计,基础资产的遴选等关键环节的深度解析,并且通过融资前后的对比,得出优化企业关键财务指标,提高盈利能力等效果,尤其是更为具体地关注了应收账款证券化的融资成本相较于传统融资方式的融资成本的优势所在,以及对企业降低融资成本上所产生的效果方面有所突破。另一方面,本文选取了建筑装饰业T集团应收账款一期资产支持证券专项计划这行业首单建筑装饰上市民营企业成功融资的案例,丰富了实践。