信息披露质量、融资约束与企业价值的实证研究

作     者：李朔琪 

作者单位：东北林业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：岳上植

授予年度：2021年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：信息披露质量 融资约束 企业价值 

摘      要：随着我国资本市场的不断发展和日渐完善,相关法律法规要求上市公司必须进行信息披露,高质量的信息披露也成为了信息需求者们的新的要求。上市公司通过积极、及时地披露企业财务信息与非财务信息等行为,企业的投资者能够对公司的经营管理状况有充分全面的认识,有利于更好地满足利益相关者的信息需求。由于资本市场尚不完善,上市公司与外部利益相关者之间存在着信息不对称的现象,导致企业受到融资约束的程度较为严重,阻碍企业发展。而促使企业快速、可持续发展的有效途径之一就是提高企业价值,企业提高自身的价值主要就是通过筹资、投资以及生产经营三种方式,为股东创造财富最大化。基于此,将信息披露质量、融资约束与企业价值三者结合起来进行实证研究,分析三者之间的相关性和作用机制,有着比较重要的意义。本文主要基于信息不对称理论、委托代理理论、信号传递理论、契约理论以及市场有效性假说作为理论基础,对信息披露质量、融资约束与企业价值三者之间的作用机制进行分析。本文选取2013-2018年1451家深交所上市公司面板数据作为研究对象进行实证研究,通过STATA软件进行实证分析,得出研究结论,信息披露质量与企业价值呈显著正相关关系;融资约束与企业价值呈显著负相关关系;信息披露质量的提高会减弱融资约束对企业价值的负向作用,从而提升企业的价值。通过对实证结果的分析,本文提出以下三点建议,一是完善信息披露制度,规范信息披露的内容,二是拓宽上市公司的融资渠道,加大扶持力度,三是加大对上市公司信息披露违规行为的惩罚力度。