互联网数据中心资产证券化产品方案设计

作     者：刘旭峰 

作者单位：上海外国语大学 

学位级别：硕士

导师姓名：李蕊

授予年度：2021年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：互联网数据中心 资产证券化 方案设计 定价 

摘      要：互联网数据中心(Internet Date Center,IDC)是近年国家新基建战略下的重点建设对象,IDC行业也在数字化潮流中得以飞速发展。中国人口、数据量、新基建规模、经济发展水平都处于世界前列,但互联网数据中心由于需求旺盛,发展速度太快,导致扩张过程中预期资金供给缺口较大。因此融资手段的缺乏很可能成为未来中国数据中心产业发展的瓶颈。互联网数据中心属于资本密集、人力密集型产业,服务提供周期长,现金流稳定,IT资产标准化程度高,资产池容易鉴别和分类,因此是资产证券化的良好对象。出于该项考虑,本文从金融产品方案设计的角度,提出了以资产证券化助力互联网数据中心行业发展的方案原则。助力解决数据中心建设和发展过程中融资手段单一,融资工具稀少,融资经验缺乏的问题。同时由于资产证券化在我国还处于起步阶段,针对互联网数据中心的资产证券化还没有先例,世界范围内数量也相对稀少,因此在中国资产证券化理论方面也能做出一定的贡献。本文在方案设计前,通过梳理资产证券化相关理论知识和文献,参照其它资产证券化产品设计的经验。首先进行了宏观背景分析,梳理相关理论知识和文献。其次,对互联网数据中心的产业发展前景和市场需求进行了整理分析,其内容包括相关法规政策支持,其它投资选项的收益率,成本分析和相关风险分析,还运用案例分析法,梳理了新加坡吉宝公司的IDC建设经验。然后在IDC-ABS流程中确定了设计理念,提出构建特殊目的载体(SPV,Special Purpose Vehicle)与风险隔离模式的要点,对增信评级和现金流集散过程确定了基本原则并刻画出方案整体的预想架构图。在定价方面,本文分析了三种定价方式的优缺点,并说明了在静态利差法基础上改进模型的必要性,引入精算方法来提高定价的精确度。在实证检验中,采取了同质化的产品验证了改进后的模型是可以明显提升定价准确性的,随后进行了全情景模拟,运用T函数与模型中的特征矩阵相结合,为之后的模型运用提供了可操作性。最后,针对产品推广和未来发展提出了相关建议,并予以总结展望,在未来的发展中还需要积累相关的经验数据对模型进行进一步地验证。