初创互联网企业BSJ公司股权结构与股权激励设计研究

作     者：李子璐 

作者单位：西南交通大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王建琼

授予年度：2019年

学科分类：12[管理学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 

主      题：初创互联网企业 股权结构 股权激励 股权融资 退出机制 

摘      要：中国互联网创业浪潮至今已经有二十多年,自2000年来,业已产生了五次创业高峰,平均持续周期为3-4年。有关统计数据显示,2013年北京中关村新创立的互联网企业超过了6000余家,2014年仅上半年新创立的互联网企业超过了9000余家。2014年9月,李克强总理在夏季达沃斯论坛上首次公开发出“大众创业、万众创新的号召,从此中国出现了经久不衰的互联网行业创业热潮。同年,中国又进行了注册资本登记制度的改革,大大简化了注册登记流程,互联网注册企业数量及注册资本总量都出现了大规模的剧增。伴随着创业热潮,也有不少企业出现了陆续倒闭,而创业公司倒闭的最常见痛点则是创始团队利益分配不均造成内讧、资金短缺、人才流失等,上述原因多少都与创业公司股权结构有着一定的关系。因此,为了使创业公司能够存活下来并稳步发展,创业初期合理选择创业合伙人、设置合理的股权结构,通过股权激励留下优秀员工,取得良好公司预期获得外部投资人的投资解决创业公司资金短缺问题,是非常重要的。本文首先对本文研究所处的大环境与行业背景进行了介绍,对初创企业和互联网企业以及与股权结构、股权激励的相关理论与概念进行了回顾。接着,本文对BSJ公司成立、发展的背景和情况进行了相关介绍,较为详细地分析了该公司过去、目前存在的问题和股权结构设计的必要性进行了说明。其次,本文还阐述了在保护创始人实际控制权的情况下,基于公平原则和公司价值最大化原则,充分考虑到创始团队成员对公司的贡献,按照因素和权重对BSJ公司进行股权结构设计和合伙人股东的股权激励设计。本文指出,公司未来发展阶段,创始团队应注意把握融资节奏,随着公司估值和溢价越来越高,融资对创始人股权的稀释效应会有递减的效果,什么阶段需要融资多少,达到既能稳定公司现金流又能兼顾与公司估值的合理平衡,都需要仔细衡量和规划。创始团队应尽可能多地争取投票权。此外,针对股权激励方面,股权激励实施完成后并不是结束,而仅仅是股权激励的开始,公司后续应该针对股权激励方案进行适当的管理与调整优化,公司应成立专门的负责小组负责相关事宜。就本文初创互联网企业BSJ公司的股权结构和股权激励设计而言:（1）创始人张某吸取了公司成立初期股权平均分配的教训,再次引入合伙人股东之后占据了公司75%的股权,即掌控了公司的绝对控制权;（2）针对3名新合伙人股东设置了较为合理、公平的股权激励机制和退出机制,该机制并不影响创始人对公司的绝对控制权,同时能够较好地激励合伙人股东服务于公司;（3）对于公司未来2到3年发展期计划引入的新财务投资人而言,上述股权结构、股权激励机制是比较理想且能够接受的;（4）即使与其他互联网企业一样,随着公司估值的不断溢价和公司发展,创始人和合伙人股东的股权会不断稀释,不可能一直保持创始人一人或者合伙人团队绝对掌控公司的局面,上述股权结构在公司未来2到3年的关键发展期是合理可行的。