溢价并购下的商誉减值研究 ——以联建光电公司为例

作     者：熊秋娴 

作者单位：安徽工业大学 

学位级别：硕士

导师姓名：向崇学;张希才

授予年度：2020年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 

主      题：溢价并购 商誉减值 联建光电 

摘      要：随着社会经济的快速发展,公司的进步更是质的飞跃。公司的发展进步中,并购这一现象越来越普遍,为了扩大自身的规模以及抢占更多的市场份额,有越来越多的公司选择了并购的道路。而在公司的并购行为中,最引人关注是公司的溢价并购行为。溢价并购引人思考该市场下并购是否合理,为什么会选择溢价并购,溢价会对公司本身和市场产生什么样的影响,以及重点讨论的溢价并购下商誉减值受哪些因素影响的问题。本文的主要研究问题是资本市场是如何将企业的溢价并购反映到企业并购商誉、以及如何触发进一步的商誉减值问题。上市公司在溢价并购的同时往往只关注了溢价并购带来的积极效应,忽视了高溢价背后的巨额商誉减值风险,由此带来的经济后果也值得我们去探索分析。本文分析了溢价并购和商誉减值的相关理论,以及重点分析在溢价并购下商誉减值受到哪些因素的影响,并结合具体案例公司联建光电公司进行案例分析,结合联建光电公司溢价并购的相关背景,并购之后的经营状况以及被并购公司未达到业绩承诺而导致的商誉减值情况来进行分析,理论结合实际来分析在溢价并购下商誉减值受到了哪些因素的影响。本文的研究发现,由于联建光电过度自信的激进并购战略,在高估值的溢价并购中,由于并购双方自身原因以及外部市场环境因素导致被并购公司最终不能完成业绩承诺,形成了巨额的商誉减值,这一情况也影响了联建光电公司本身,最终产生巨大损失。通过这一案例我们也给出商誉减值方面的建议。通过本文我们也得出了结论,溢价并购在短期会带来的积极的市场效应,但是从长远来看我们不支持这种高估值的溢价并购,因为高溢价必定伴随着高商誉,而业绩承诺一旦不达标,高商誉面对的是巨额商誉减值风险,对并购双方都是极其具有伤害性的。企业在并购的时候,是需要综合考虑多种因素的,避免高估值溢价并购,理性估值促进并购的成功。