企业并购重组中的财务舞弊案例研究——以九好集团为例

作     者：潘竟旋 

作者单位：新疆财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王秀丽

授予年度：2019年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 1202[管理学-工商管理] 

主      题：财务舞弊 并购重组 GONE理论 九好集团 

摘      要：我国的证券市场随着经济的快速发展日趋成熟,一些民营企业想利用并购重组上市的方式筹集资金,在巨大的利益驱动下,有些企业在未达到上市要求的情况时,不惜用财务舞弊的方式来达到上市目的。通过对证监会处罚记录的统计发现,企业财务舞弊现象仍呈现高增长趋势。财务舞弊带来的影响不仅严重而且广泛,不仅伤害报表使用者的利益,还损坏了公司形象,甚至扰乱证券市场的秩序,对国家经济的发展造成危害。因此,对探究如何防范并购重组中的财务舞弊具有很强的现实意义和理论意义。文章选取的是首例平台类服务企业财务舞弊的案例——九好集团。九好集团在2017年并购重组鞍重股份,经举报被发现有重大舞弊行为,被我国证监会批为“忽悠式重组的舞弊企业。本文的研究将企业并购重组和财务舞弊两个领域结合,将研究视角定位在并购重组中,选取近期发生的并购重组典型案例,对不同于传统行业的造假手段进行财务方面分析,在互联网经济飞速发展之际,产业整合与协同趋势不断增强的情形下,使得互联网产业和传统制造业的并购重组愈发频繁,因此对后续同类型企业提出防范建议和措施有着重大意义。其次,本次案例是2016年修订《重组办法》以来,发生的首起被证监会处罚的平台类服务企业财务舞弊事件,金额大,涉及主体广且性质恶劣,有一定的可研究性。本文通过总结现有国内外学者对财务舞弊的的文献,从因素、手段和治理三个方面的内容进行,其次将GONE理论作为舞弊动因分析的理论基础,对九好集团舞弊事件全过程回顾,详细分析舞弊手段,即通过虚增平台服务费,虚构贸易收入、虚增银行存款及隐瞒借款质押的方式来虚增资产,以达到美化财务报表的目的,从而能使自身顺利并购重组成功借壳上市。在此基础上,从贪婪、机会、需求和暴露四个因子进行深入分析,总结了九好集团舞弊的动因。其动因主要体现在以下方面:贪婪因子体现在管理层对重组后巨大利益过分渴望,需求因子体现在九好集团迫切的上市愿望上,而机会和暴露因子则体现在内部公司治理混乱和外部机构及监管不到位上。通过对九好集团舞弊案例的研究,发现九好集团能够实施舞弊从内部因素上说是源于大股东缺乏诚信经营理念,公司治理结构不完善;从外部因素来说,中介机构未能尽职尽责,并购重组监管体制不完善。因此从两个方面提出了防范并购重组中财务舞弊的建议,企业要完善内部治理结构,强化内部控制的效应,同时还要建立起管理层约束激励机制,从监管制度方面,加大并购重组中的监管力度,完善重组上市的认定,加强信息披露机制。九好集团作为首例平台服务类企业被证监会处罚,对之后同类型并购重组相关企业产生遏制和警醒作用,对案例提出的防范并购重组中的财务舞弊的建议,有利于资本市场的科学化运作,保障企业稳步运行,促进资本市场良性发展。