生态工程企业PPP融资案例研究——以东珠生态为例

作     者：任晗 

作者单位：浙江大学 

学位级别：硕士

导师姓名：蒋岳祥

授予年度：2020年

学科分类：12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 083305[工学-城乡生态环境与基础设施规划] 08[工学] 09[农学] 0903[农学-农业资源与环境] 0833[工学-城乡规划学] 

主      题：PPP模式 生态建设企业 融资渠道 层次分析法(AHP) 回归分析理论 

摘      要：PPP(Public-Private Partnership)又称PPP模式,即政府和社会资本合作,鼓励私营企业、民营资本与政府合作,参与公共基础设施的建设。是最适用于基础设施、公用事业、城镇化和自然资源开发等大中型公共项目的重要融资、交付和管理模式,已经在全世界得到广泛应用,并在我国得到重视和快速发展。而PPP模式在生态工程领域的引入,缓解了政府在环境治理领域财政支出的负担和压力,通过提高社会资本的积极性拓宽投融资渠道,并发挥社会资本的专业技术和创新优势。但生态工程企业在参与环保类PPP项目过程中,因PPP项目规模大、预期收益不稳定、项目回收周期长、项目所在区域财政实力参差不齐、商业银行等传统金融机构对于PPP项目融资态度谨慎等原因造成PPP项目融资目标达成上的难度较大,企业不得不进行较大规模的融资。而企业进行融资的实际状况将受企业内外部环境等诸多方面的影响,因此企业的融资结构选择也间接决定了企业是否可以较好的参与到PPP项目建设中。本文在梳理PPP模式相关理论的基础上,通过对PPP国内外发展历程和现状、PPP融资模式以及生态环境行业的现状、企业融资方式和企业资本结构的理论研究。通过上市生态工程企业的融资方式的分析和比较,得出目前生态工程企业进入快速发展期,但普遍存在风险大、成本高、渠道单一等结论。同时本文从企业的外部因素和内部因素对于融资方式的影响出发,建立多元回归模型,检验了内外部因素对公司内源融资、银行信贷融资和股权融资的影响,得出企业规模和企业盈利能力对上市生态工程企业资本结构有显著正向影响;企业的内部资源能力与偿债能力与资本结构之间具有负相关性;企业成长能力与资产担保价值对上市生态工程企业资本结构无显著影响的结论。本文最后以东珠生态环保股份有限公司作为案例进行分析,通过对研究对象目前财务状况看、PPP项目情况、现金流、融资情况的分析,结合企业内外部环境的分析比较,通过建立融资决策AHP模型进行融资方案选择。初步得出结论,东珠生态的融资选择顺序依次是债券融资、银行贷款和信托融资。对其他企业的融资方案具有一定的借鉴作用。