民生银行挂钩黄金蝶式价差结构化产品的定价与市场风险收益评估

作     者：龚浩 

作者单位：暨南大学 

学位级别：硕士

导师姓名：田存志

授予年度：2020年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：结构化产品 蝶式价差 定价分析 蒙特卡洛模拟 风险收益评估 

摘      要：随着我国经济的快速发展,传统的投资理财方式已然无法满足投资者多样化的需求,因此,越来越多的理财方式涌入我们的视野,这其中,属金融机构发行的结构化理财产品得到了多数投资者的青睐。但是,一方面,对于大部分投资者而言,结构化产品的风险情况较传统理财产品更复杂,如何判断产品的风险,选择适合自己风险承受能力的产品进行投资就显得至关重要;另一方面,对于产品发行方来说,如何衡量产品风险,适当披露并规避市场风险,提高产品的吸引力就显得非常重要。因此,本文以民生银行发行的一款最新的结构化产品为例,重点站在投资者和发行方对其市场风险和收益进行评估,以小见大,重点为产品的投资者和发行方提供风险管理的相关建议。在此背景下,本文对于结构化理财产品的市场风险和收益的研究具有一定的必要性和实务意义。围绕本文的核心目的,本文首先对前人对于结构化理财产品与相关期权研究的文献进行了回顾和梳理,发现前人对结构化产品风险管理方面研究的着实不多;其次,再对结构化产品的定价和期权研究的相关理论基础进行总结和梳理;然后引出本文的案例研究产品,详细分析其发行背景,收益结构及产品特色,为了使得对本产品研究更加具有代表性,本文选取的是民生银行的一款挂钩黄金蝶式价差结构化产品,该产品很好地适应了发行时期的宏观市场环境;接着,本文利用金融工程分解技术对该产品进行了分解,通过多种数值定价方法与解析定价方法进行对比验证,提高对产品定价的精确性;最后是全文的核心,从实务角度出发,分别站在投资者和发行方的角度详细分析了产品的市场风险和收益,并进行了简单的敏感性分析,重点通过使用Va R在险价值的风险衡量方法对产品的市场风险进行评估分析,以及使用蒙特卡洛模拟法对产品收益进行模拟分析,旨在为产品的投资者和发行方提供风险管理的相关建议。本文研究的产品的结构是前人未有研究过的蝶式价差型结构,对价差型结构化产品形成了很好的补充研究。本文在最后也对此类结构化产品未来的研究方向作出了相关展望。