国资控股上市公司股权激励方案设计及实施效果——以南天信息为例

作     者：杨斯豪 

作者单位：云南财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：陈旭东

授予年度：2020年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：公司治理 股权激励 国资控股 国企改革 

摘      要：股权激励是公司治理过程中可以使用的重要方式之一,作为现代化管理手段中的标志性措施,股权激励对公司业绩的影响长期以来一直都是学术界研究的焦点问题,然而对于以股权激励为核心进行的各类研究结论却一直未达成一致。对于企业而言采用何种方式进行股权激励?股权激励的效果是否明显等问题一直是学术界探讨范围。随着市场竞争的激烈、国企改革的新形势等,巨大的人才需求、资金需求等促使国有企业也对现有的公司治理机制提出了新的要求,完善现有治理机制迫在眉睫,而股权激励被认为有利于解决以上问题,为数不少的国企以其旗下的上市公司为试点,将股权激励作为公司完善激励机制的重要手段。而作为国企控股的上市公司进行股权激励是否在合法合规性上存在阻碍,是否会导致损公肥私的情况出现,以及最重要的激励效果如何等也都是学界广泛研究,并旨在解决的问题。本文基于国企改革深化的背景和现有股权激励的研究成果,结合笔者地理位置等优势,选取云南省A股上市公司“南天信息作为案例研究的主要对象。首先从理论出发对股权激励的作用机理和内在动机进行了阐述和分析,随后过渡到南天信息本身的股权激励方案设计及效果分析,同时也介绍了南天信息2018年实施的员工持股计划,将其与股权激励方案进行对比。最终在南天信息的股权激励效果分析部分,从多角度依次分析了该股权激励方案的实施效果等。最终得出了多个层次的结论,其中针对方案本身的结论包括南天信息的股权激励方案设计存在缺陷,进而导致最终激励效果不如人意等。笔者整个过程中尝试针对国资控股上市公司这一较为特殊的主体,对股权激励在该类型公司中推行的实际效果进行分析和说明,从而为国有企业改革和企业管理过程中实施股权激励的方式和力度等方面提供参考。通过对南天信息这一代表性较强的案例进行细致分析,以期在将激励主体缩小到国资控股上市公司的情况下,能使结论有较强的适用性,使研究的准确度得到进一步提升。最终经过笔者的研究分析,针对公司治理问题提出了建设性的提议,包括但不限于对股权激励方案制定独立性地强调,及构建企业文化来改变单一物质金钱激励的倡议,笔者认为是在当前国企改革的新浪潮下能够起到积极作用的,且具备创新性和可操作性。其具体内容包括:公司股权激励方案的制定应具备独立与专业性,可以通过将方案制定的权利授予独立董事或者经验丰富的中介机构来达成;行权条件、业绩指标等应尽可能排除管理层盈余管理等因素的干扰,使公司的业绩水平得到真实的反应;国资背景上市公司和广泛的国有企业应该重视公司企业文化的构建工作,针对公司治理的激励部分而言,未必只有金钱的激励一种方式,同时如何有效使用金钱的激励也不是仅有股权激励、员工持股计划两种方式。而针对外部监管机构笔者则强调了完善法律法规的必要性和伴随股权激励全过程进行信息披露的必要性,建议政府及有关监管部门从这些方面着手改变外部环境,从而使国资控股上市公司的股权激励或其他治理手段得到有效发挥。