国际资本流动与我国房地产价格间的关系研究 ——基于房地产供给端视角

作     者：刘雅 

作者单位：天津财经大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王小雪

授予年度：2019年

学科分类：12[管理学] 1204[管理学-公共管理] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 120405[管理学-土地资源管理] 

主      题：国际资本流动 房地产价格 房地产供给 

摘      要：中国作为新兴市场经济体的代表之一,近年来的国际资本流动不再仅以外商直接投资为主要形式,国际证券投资和其他投资的输出入规模均有所扩大,这对我国国内实体经济和金融市场造成了较大影响。房地产行业作为国民经济的支柱产业,也受到了直接或间接冲击。2017年以来,房企融资渠道逐渐收紧,多家大型房企重新开始寻求海外融资渠道,国际资本市场对我国房地产市场供给端的影响将随着金融市场的逐渐开放而日益增强。因此,在资本账户渐进开放的背景下,研究通过房地产供给端实现的国际资本市场与国内房地产市场的相互作用十分必要。文章以国际资本流动与房地产价格间的相互关系为研究对象,梳理了国际资本流动和我国房地产市场的发展现状,基于我国30个省市2006年一季度至2018年二季度的数据,利用偏差校正LSDV估计对各类国际资本流动和房地产价格间的动态相互关系进行了实证检验,然后站在房地产供给端的角度,利用面板向量自回归模型重新检验,得出以下主要结论:第一,总体来看,短期国际资本和其他投资类国际资本的净流入均可能引起房地产价格增长率的提高,直接投资类国际资本净流入可能导致房地产价格增长率下降,但房地产价格增长率并不能成为造成各类国际资本流动的主要因素之一;第二,其他投资类国际资本流动与房地产价格增长率能够通过房地产供给端实现相互影响,但作用力度较小;第三,我国东、中、西部地区其他投资类国际资本流动与房地产价格增长之间的相互作用方向和力度存在差异。不同于以往研究,文章在验证了各类国际资本流动对房地产价格产生影响的基础上,进一步从供给端视角讨论了其他投资国际资本流动与房地产价格之间的相互作用,这一讨论补充了关于国际资本流动与房地产价格互动关系的研究。其二,结合研究结果,提出要促进房地产回归其“商品属性,应从需求层面和供给层面双管齐下,促进房地产市场回归理性和规范,资本账户开放也应审慎推进。微观层面,房地产企业也应积极调整资本结构,防范融资风险。