国内上市公司跨境并购交易结构对融资方式的影响 ——以T公司收购A公司为例

作     者：王晓杰 

作者单位：厦门大学 

学位级别：硕士

导师姓名：郭丹霞

授予年度：2019年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：国内上市公司 跨境并购 交易结构 融资方式 

摘      要：过去十年间中国企业跨境并购发展迅猛,进入2016年以后更是达到了年交易金额超千亿美元的规模。上市公司是中国经济发展的中坚力量,有着资本、人才、技术等诸多竞争优势。在国家鼓励走出去的战略和指导方针引导下,中国上市公司加快实施“走出去战略,积极开展海外市场的发展与布局。在中国企业跨境并购的浪潮中,不论数量还是金额,上市公司均是中国企业跨境并购活动的主力军。国内上市公司有多种跨境并购的交易结构可供选择,每种交易结构都会对融资方式产生重大影响。如何选择设计最合适的交易结构从融资角度保证跨境并购成功实施是每笔跨境交易需要慎重深入考虑的问题。本文选择目前较为常见的三种跨境交易结构,从融资渠道、可融资金额、融资时间、资金成本、资本结构、以及财务风险等六个方面深入研究分析比较每种交易结构对融资这六方面因素的影响,并得出以下几点结论:首先资金成本、资本结构等传统理论认为的融资重点因素仍是上市公司进行融资时考虑的重点;其次上市公司虽然有着丰富的融资资源,无论是融资渠道、融资能力、和资金成本都有着非上市公司无法比拟的优势,但是上市公司严格的监管和审批流程制度是成功融资的一个巨大障碍,选择交易结构时应慎重考虑监管审批这个因素;最后上市公司作为一个强有力的融资平台,对于公司未来长远发展有着重要的意义,因此跨境并购融资时应避免这个优质的融资平台遭受重大的财务风险。本文以国内某上市公司真实跨境并购境外公司的成功案例为研究对象,结合前人的理论研究本案例,分析不同交易结构下各种融资因素的优劣性,因此得出的结论对于后续国内上市公司进行跨境并购和融资有一定的参考意义。