煤炭期货市场价格发现功能测度研究

作     者：马婷艳 

作者单位：西安科技大学 

学位级别：硕士

导师姓名：邹绍辉

授予年度：2020年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 020205[经济学-产业经济学] 

主      题：动力煤期货 价格发现贡献度 静态价格发现 状态空间模型 地区差异 

摘      要：动力煤作为我国煤炭市场的重要组成部分,其期货价格受内部结构及外部环境的影响,经常发生动态变化。煤炭期货价格发现贡献度,是指煤炭期货价格反映其真实价值的准确程度,是衡量煤炭期货价格水平的一项重要指标。对煤炭期货价格发现功能进行测度分析,在静态研究的基础上,试图从动态角度挖掘其时变性结果,以实现“点与“线估计,进而通过横、纵向比较发现我国动力煤期货价格发现过程中的变化特点和差异性,并研究去产能、去库存政策实施对煤炭期货市场的发展产生的影响,有助于揭示我国动力煤期货市场价格发现的作用过程,管理波动风险。选取动力煤期货和华北地区（秦皇岛、山西、内蒙）、华东地区（山东、江苏、安徽）动力煤现货的6年期数据,利用动力煤期货和不同地区现货价格的联动关系模型、静态价格发现功能测度模型以及动态价格发现功能测度模型,比较分析了我国动力煤期货市场对华北地区和华东地区现货市场的价格发现贡献度。根据以上分析得出如下结论:（1）动力煤期现货价格之间长期均衡,但调整时间较长,并且相比现货市场的影响,动力煤期货市场的影响更加显著且持续长;（2）动力煤期货市场的价格发现贡献度远超现货市场,对华北地区现货的价格发现贡献度大于华东地区现货的价格发现贡献度;（3）动力煤期货对现货价格的发现贡献度呈现“上升态势,且对华东地区现货价格发现贡献度的波动幅度大于华北地区;（4）动力煤期货的价格发现贡献度整体受去产能、去库存的政策效应显著,且对华东地区的政策效应要高于华北地区的政策效应。研究结果以期为我国动力煤期货的经营效果提供评价依据,使套期保值和风险管理策略更加科学有效,同时,对我国煤炭期货市场的发展、完善及其功能的发挥有着一定的指导意义。