区块链技术下股票公开发行的法律问题研究

作     者：邹灵佩 

作者单位：中南民族大学 

学位级别：硕士

导师姓名：孙光焰

授予年度：2019年

学科分类：0301[法学-法学] 03[法学] 030103[法学-宪法学与行政法学] 

主      题：区块链 股票公开发行 制度变革 制度回应 

摘      要：随着金融科技的迅速发展,区块链技术作为一项颠覆性的创新型技术逐步被人们所熟知。区块链的核心技术和特征使得区块链技术应用广泛,在不同的阶段都有主要的应用。现阶段正处于区块链2.0阶段,理论和实践中都在积极探索区块链技术给证券市场带来的变革,具体包括证券发行、证券交易、证券登记与结算等各个具体的应用场景。而股票公开发行制度作为证券市场中的重要一环,甚至影响着证券市场的发展方向。因此,本文决定选择股票公开发行这一具体的应用场景,探讨区块链技术下股票公开发行制度的有关法律问题。通过分析区块链的技术优势在实现股票公开发行制度优化的同时,区块链技术也会给股票公开发行制度带来深刻的法律变革,最终探索出区块链技术下股票公开发行的制度回应。本文除引言和结语外共分为四个部分:第一部分主要介绍了区块链的四大核心技术、主要特征、类型等基本情况,区块链技术不仅已经应用于数字货币领域,还在证券、银行、票据等各个金融领域具有广阔的应用前景,未来可能还会扩大至政务管理、文化科学等金融外的领域,为后文分析区块链的技术优势能够优化股票公开发行制度埋下伏笔。第二部分通过梳理区块链的技术优势以及股票公开发行制度的理论基础、现实问题,阐释区块链的技术优势符合股票公开发行的理论逻辑,利用区块链技术进行股票公开发行具有理论上的可行性。同时该技术优势能够解决实践中股票公开发行的现行问题,从而实现股票公开发行制度的优化。理论上,股票公开发行的基础是商事信用理论,而要合理管理股票发行人的信用风险,实现对股票发行人商事信用的动态评估,信息披露则是关键,从而在交易安全的前提下实现市场交易效率的显著提高。区块链可以创造信用、公示信息和提升效率,区块链下股票公开发行是具有理论可行性的。实践中,股票公开发行制度长期受管制主义思想的束缚,商事信用制度背离,保荐机构与承销商存在职能混同的情况导致协助信息披露义务的缺失,还存在着股票公开发行环节众多且发行效率低下等问题,而区块链技术的算法信用、分布式账本技术、去中心化等技术优势可以解决股票公开发行制度的现实问题,实现股票公开发行制度的优化。第三部分分析区块链技术给股票公开发行制度带来的制度变革。区块链技术具有一体两面性,区块链技术在能够解决股票公开发行制度的现行问题的同时,也会对股票公开发行产生制度变革。如技术的专业性加大行政监管的难度,新股票公开发行的权利、权力与义务之间的博弈更为复杂,保荐担保责任的归属认定问题等等。因此,区块链技术下股票公开发行的制度回应,在优化股票公开发行制度之余,也要合理应对区块链技术带来的法律变革。第四个部分针对区块链技术为股票公开发行制度带来的法律变革,作出相应的制度回应。不仅要树立技术治理和功能监管的法律理念,把握住前进的发展方向,还要进行区块链下股票公开发行的规则设计,如明确联盟链平台资质和参与者准入条件,完善股票发行智能合约制度,划定联盟链平台与保荐机构的责任。使其具有可行性、可操作性,最后在监管层面进行创新,把好最后一道关。