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信息披露质量、分析师预测行为与控股股东利益侵占的关系研究

信息披露质量、分析师预测行为与控股股东利益侵占的关系研究

作     者:张舒文 

作者单位:东南大学 

学位级别:硕士

导师姓名:戚啸艳

授予年度:2019年

学科分类:120202[管理学-企业管理(含:财务管理、市场营销、人力资源管理)] 12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学(含∶保险学)] 

主      题:信息披露质量 控股股东利益侵占 分析师预测 

摘      要:二十一世纪是信息时代,可以说“得信息者得天下。在资本市场中,投资者会参与其中,搜集市场各方信息并作出自己的投资选择,但是由于身份的不同,投资者和上市公司处于信息不对称的地位。近年来,我国股市中出现的上市公司控股股东“掏空上市公司的行为屡见不鲜,甚至不断呈恶化趋势。我国证券市场几乎每年都会出现控股股东严重挪用、侵占上市公司资金的恶性事件,对中小股东的利益造成了严重的侵害。为了规范上市公司的行为,提升上市公司信息披露质量很有必要。因此本文从信息披露质量出发,研究其与控股股东利益侵占之间的关系,并且引入分析师预测行为作为中介变量以研究对该关系的影响路径。本文选取2013-2017年深市A股中小板和创业板的上市公司作为研究样本,实证检验了信息披露质量和控股股东利益侵占的关系,在此基础上引入分析师预测行为作为中介变量进行进一步的研究。实证结果证明,信息披露质量与控股股东利益侵占呈负相关关系,并且分析师预测行为在其中起到了中介作用,具体表现为信息披露质量提高能够增加分析师预测人数和准确性,进而对控股股东利益侵占起到抑制作用。此外,为了研究中小板和创业板上市公司的实证结果是否有区别,本文还对上述板块进行了区分,发现两个板块的实证结果均显著,且创业板中分析师的中介作用更加明显。本文的实证结果说明在我国投资者保护制度不够完善的背景下,上市公司信息披露质量的提高能够改善信息不对称,使得中小股东对上市公司的经营情况和财务状况有更深入的了解,对上市公司控股股东利益侵占起到制约作用;而分析师作为一种逐渐兴起的外部治理机制,在改善信息不对称方面有着不可替代的作用。在我国的股票市场中,中小板和创业板企业相对主板企业规模较小、发展较不成熟、监管较不完善,在信息披露方面存在更多的问题,因此本文着眼于中小板和创业板上市公司进行研究。根据研究结果,本文建议进一步加强中小板和创业板信息披露制度建设,提升上市公司信息披露质量,有效改善控股股东和中小股东间的信息不对称问题。此外,加强对分析师行业监管,提升分析师的整体素质,以此强化分析师的信息中介作用。

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