高送转的动因以及对股价的影响研究——以正元智慧为例

作     者：秦品伍 

作者单位：华中科技大学 

学位级别：硕士

导师姓名：罗传建

授予年度：2019年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：高送转 事件研究 异常收益率 

摘      要：“高送转题材在中国股市上的炒作由来已久,究其本质而言却只是一个会计上的数字游戏,但在中国A股市场上却总能对股价起到明显的推高作用。诚然,这里边有投资者的不理性投资行为,但是上市公司罔顾企业发展现状,钻监管的漏洞,不负责任的滥送转,再配合大股东减持侵害广大中小投资者利益。本文基于对正元智慧的分析,从传统的信号传递理论出发,结合公司的经营状况、成长性等条件,发现其并不与具备高送转的能力。联系实际情况,合理推测出正元智慧实行“高送转是为了助力大股东减持和缓解控股股东股权质押的平仓风险。并用事件研究法实证研究了在预案公告日附近股价的表现,证实了这一异常收益率的存在,并从异常收益率呈现的特征指出了监管可能存在的一些问题,继而为监管者如何完善监管制度提供了针对性意见,为中小投资者如何辨识“高送转的合理性提供了依据,从公司治理角度,指出了完善内控机制的重要性和具体的措施。