基于混频数据模型的螺纹钢期货价格波动及其影响因素研究

作     者：王舒舒 

作者单位：南昌大学 

学位级别：硕士

导师姓名：何宜庆

授予年度：2019年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 020205[经济学-产业经济学] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

主      题：螺纹钢期货 GARCH-MIDAS模型 影响因素 

摘      要：随着我国城镇化程度的加深,固定资产投资规模扩大,基础设施建设持续发展,钢铁产业成为我国经济发展的支柱产业,在国家发展进程中发挥重要作用。螺纹钢是钢材中具有代表性的一个品种,其价格波动带来的不确定性,会带来较大的市场风险。深入分析影响螺纹钢期货价格波动的因素,研究螺纹钢期货价格波动,有助于推动我国钢材市场的平稳发展,对防范市场风险具有重要意义。本文运用混频数据模型研究螺纹钢期货价格的波动及其影响因素。首先对螺纹钢期货价格波动的影响因素进行机理分析,包括制造业采购经理指数、宏观预警指数、美元指数、库存、相关商品期货价格波动以及投资者心理预期等,同时深入探讨各种因素与螺纹钢期货价格波动之间的联系。在此基础上,建立传统的GARCH模型和EGARCH模型,并进一步从各因素的水平值和波动值两个层面建立基于混频数据的GARCH-MIDAS模型。从实证研究结果来看,螺纹钢期货价格自身波动具有显著的GARCH效应,其波动存在波动集聚,高峰厚尾,没有显著的非对称性等特征。基于混频数据的GARCH-MIDAS模型的实证结果表明,在水平值层面上,美元指数和相关商品对螺纹钢期货价格波动起主要的影响作用,其次是制造业采购经理指数和宏观预警指数,而库存对波动没有显著影响。在波动值层面上,制造业采购经理指数、库存、宏观预警指数、相关商品、美元指数的波动对螺纹钢期货价格的波动都有显著的影响。此外模型预测效果比较的结果表明,制造业采购经理指数、宏观预警指数、库存、铜期货价格和铝期货价格波动模型的预测效果都优于水平模型的预测效果,而美元指数水平模型优于波动模型,GARCH-MIDAS模型比GARCH模型预测精度更高。最后为稳定螺纹钢期货价格波动,控制市场波动风险,提出相关对策与建议,包括强调各因素对螺纹钢期货价格市场的重要影响,提高投资者抗风险能力以及建立健全市场保障制度,推动期货交易市场监测体系的改进以及落实市场监管措施等三个方面。