光线传媒连续并购绩效研究

作     者：张冉冉 

作者单位：西安科技大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王岚;王海峰

授予年度：2019年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1303[艺术学-戏剧与影视学] 13[艺术学] 1202[管理学-工商管理] 

主      题：连续并购 影视企业 并购绩效 

摘      要：随着经济的持续发展,国家不断加大对文化传媒业的支持力度,使得行业内的并购活动不断增多,并购的类型也开始变得多样化,连续并购、跨行业并购等并购活动出现得愈加频繁。但这种现象是否有利于提高公司的绩效,还没有得到深入的研究。基于此,本文选择光线传媒这样一个代表性的公司,通过案例研究的方式,对其绩效进行多方面的分析,以期能够对其他公司的并购提供一定的参考。论文首先回顾了国内外学者在并购动因、并购绩效领域的研究著作,对并购的相关理论和案例情况以及所处行业状况进行了相关介绍,通过对案例并购过程的整理分析指出其并购的动因。其次,文章采用事件研究法分析并购的股东财富效应,采用财务指标和EVA指标结合的方法分析并购的财务绩效,采用市场份额、创新能力、协同能力和员工素质指标分析并购的非财务绩效。基于以上分析来评价其连续并购的行为,以验证光线传媒的连续并购策略能否使得公司实现价值创造。研究结果表明:光线传媒进行连续并购的目的是为了获得优质资源、完善公司产业链、开发优质IP产业链,并且通过并购在资本市场上获取投资收益。此外,光线传媒连续并购案一定程度上增长了股东的财富和公司创造价值的能力,其市场份额、创新能力、员工素质等各方面也得到了提高,显然其连续并购行为是成功的。但是从另一角度来看,并购次数越多,企业变动越频繁,后期市场反应越消极,累计超额收益率指标开始下滑;虽然公司连续并购期间创造价值的能力不断上升,但其营运能力并没有得到太大的变化,在并购公司的整合上并不完善,仍存在着诸如应收账款管理水平下降、成本管控能力下滑、风险防控能力较差等许多问题。在上述基础上,笔者给出了如下建议:一是切实发挥主业优势,让企业的盈利质量得以提高;二是增加行业协同效应,双方共同谋求长期发展合作意向关系;三是进一步优化企业资本结构,以期实现企业长久健康的发展。