中国外汇储备的利率风险管理——基于GARCH-Copula-VaR模型

作     者：鲁忱 

作者单位：厦门大学 

学位级别：硕士

导师姓名：朱孟楠

授予年度：2017年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：外汇储备 利率风险 GARCH-Copula-VaR 

摘      要：改革开放以来,伴随着中国经济的腾飞和对外经济贸易的不断发展,中国的外汇储备也处于高速积累的状态,截至2016年12月,中国的外汇储备规模达到了 3.011万亿美元,规模总量位居世界第一。如何经营管理好这样数额庞大的外汇储备,控制好它的风险,让其可以更好地发挥外汇储备的功能,为中国外汇市场的稳定和国内经济的发展做出应有的贡献是外汇管理当局所关注的核心问题。目前来看,中国的外汇储备面临着许多复杂的问题:集中的币种结构,单一的资产形式,以及管理制度和法律法规的不完善等,这些问题的存在导致中国外汇储备管理存在效率低下,资产收益水平不足,面临着很多潜在的损失风险等情况,这些都大大的限制了外汇储备作用的发挥。本文将外汇储备的利率风险作为研究方向,通过理论和实证相结合,建立适当的计量模型来对中国外汇储备的利率风险进行度量,并最终结合实证结果给出外汇储备风险管理的相关建议。本文在行文上分为了六个部分,第一部分绪论阐明了选题的意义,对外汇储备、利率风险、Copula函数相关的文献进行了归纳和总结;第二部分对外汇储备及其风险的定义进行了阐明,为后文的分析做好了理论铺垫;第三部分梳理和归纳了中国外汇储备的发展历程、当前的特点以及潜在风险,是本文实证分析的现实基础;第四部分对利率风险、VaR方法以及Copula函数进行了有针对性的介绍,是本文实证分析的理论基础;第五部分是本文的实证部分,通过建立GARCH-Copula-VaR模型,对中国外汇储备的利率风险进行了度量,并最终得出了结果;第六部分是总结和建议,通过结合实证分析的结果,提出了中国外汇储备经营管理中的改进方案。