基于期铜的跨境套利交易策略研究

作     者：阮璇 

作者单位：华中科技大学 

学位级别：硕士

导师姓名：欧阳红兵

授予年度：2018年

学科分类：02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 

主      题：跨市套利 期铜 趋势策略 统计策略 收益率 

摘      要：近几年我国期货市场经历了蓬勃发展,尤其在金属期货市场的国际定价权稳步上升,为跨境套利实务操作提供可行性基础。目前而言,市场上最多的操作手段多为套期保值及投机交易,期货套利尤其是跨市场套利仍没有成为主流选择。跨市场套利作为一种可实现以较低风险获得较高收益率的投资手段,通过对其展开深入研究,将会为境内投资者进行商品期货的资产配置提供不错的套利方案。本文选取期铜作为投资标的,研究期铜在上海期货交易所及伦敦金属交易所的跨市套利。首先对两市若干金属品种作相关性分析,发现同质金属品种间相关性均达到0.90以上,沪铜与伦铜的相关性更是达到0.99,说明我国金属品种发展较为成熟,与国际充分接轨;另外,通过分析期铜在两市的价差图及比价图,发现均有适度的波动但走势相对稳定,综合来看,期铜充分具备跨市套利的前提条件。在对期铜作一系列跨市套利可行性分析后,采用程序化的交易手段对趋势策略以及统计策略作回测检验,归纳并分析策略的优劣势,试图得出最优的跨境套利方案。在以往的研究文献中,关于沪铜与伦铜跨境套利交易策略大多数是从实物交割角度出发,单纯研究正向套利的可行性及收益率大小,然而这种交易策略的套利费用较高,且对实物贸易相关渠道以及政策端有较高要求。本文创新点在于突破传统的正向套利策略,采用程序化交易手段对不同的交易策略进行回测并分析;另外,梳理了跨境套利面临的一些风险点,并尝试提出一些风险控制以及资金管理措施。