总经理继任来源对公司业绩的影响研究

作     者：胡琪琳 

作者单位：湘潭大学 

学位级别：硕士

导师姓名：夏云峰

授予年度：2014年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 

主      题：总经理继任 外部继任 内部继任 公司业绩 

摘      要：现代企业制度的核心是所有权与经营权的分离。总经理作为企业的最高代理人成为企业的主要决策者和经营者，其个人能力的高低直接影响企业的业绩水平。随着我国资本市场的进一步发展，上市公司在国民经济中开始扮演至关重要的角色，因此，上市公司总经理成为各界关注的焦点。当上市公司需要一个新的总经理时，可以选择内部继任者或外部继任者，对应公司的内部劳动力市场和外部劳动力市场。根据内部劳动力市场理论，相比于外部劳动力市场，内部劳动力市场既有其优势又有其不足。结合我国特殊的经济制度背景和内部劳动力市场理论，研究我国上市公司总经理继任选择及其对公司业绩的影响，在一定程度上丰富了内部劳动力市场理论，同时对上市公司完善公司治理结构、建立现代用人机制和劳动、人事、分配制度也有启示意义。 本文在内部劳动力市场理论的基础上，选取2003—2011年我国A股上市公司继任总经理的数据作为样本，并将总经理继任来源细分为外部聘用、上市公司、关联公司、政府任命、大学、军队、创建人、不能识别，其中外部聘用归类为外部继任，对应于外部劳动力市场，其他类别均归类为内部继任，对应于内部劳动力市场，然后结合国内外学者的研究成果，构建Logit模型研究我国总经理继任来源的影响因素，并运用单变量检验研究总经理继任来源对公司业绩的影响。实证研究结果显示，（1）我国上市公司总经理继任来源的影响因素主要为最终控制人性质、公司的总资产规模、董事会规模以及第一大股东持股比例，而公司业绩（无论是公司的财务业绩还是市场业绩）均不会对我国上市公司的总经继任来源产生影响;（2）无论总经理继任来源为哪种类型，总经理的继任均会带来公司业绩的改善;（3）内部继任的总经理无论是公司的财务业绩表现（roa）还是市场业绩表现（bhar）都要显著优于外部继任的总经理，这一结果在本文的稳健性检验中也得到了支持。本文的研究结果符合内部劳动力市场理论的观点，来自内部劳动力市场的总经理降低了代理成本和培训成本，对公司其他员工产生激励并了解企业文化，这都会使内部继任的总经理的业绩表现优于外部继任的总经理，但完善的劳动力市场并不能只存在内部劳动力市场，均衡的内外部劳动力市场才能使我国上市公司及资本市场获得持续发展。