指数跟踪组合复制方法和实证研究

作     者：陈璐 

作者单位：华东师范大学 

学位级别：硕士

导师姓名：吴述金

授予年度：2014年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

主      题：指数跟踪 FastICA Non-negative LARS 对比分析 

摘      要：随着证券市场的发展和演变,市场指数体系的建立渐渐趋于完善。指数化投资理念已成为世界范围内的主要投资策略和投资方法之一,作为指数化投资的重要技术,指数跟踪组合复制方法得到了国内外众多学者的关注和研究。但是大部分研究都是以证券收益率为出发点来构造指数跟踪模型,很少会对股票价格的时间序列做研究。在指数跟踪投资组合的成分股的选择方法上,大多数学者采用的是市值排名法、按行业抽样或者简单的随机抽样,这些选股方法都缺乏对股票以及目标指数的历史信息进行充分的挖掘和利用。另外,已有研究基本上都只对一种复制方法进行研究,缺乏对不同跟踪组合复制方法的跟踪效果作系统的比较分析。本文针对以上问题提出了一个新的跟踪组合复制的方法,以价格的时间序列为研究对象,用FastICA方法对股票价格时间序列进行特征提取,根据不同的趋势特征对股票进行聚类分层,充分挖掘股票和目标指数的历史信息。然后提出了基于聚类的Non-negative LARS算法进行选股;最后,对选入的股票按照目标函数优化求解,以此赋予股票不同的权重,从而得到复制跟踪的最优组合。在实证分析部分,本文还对各种指数跟踪组合复制方法进行了多角度的对比,结果显示本文提出的指数跟踪复制方法在样本内的跟踪效果是相对最优的,而且基于ICA的聚类和基于聚类的Non-negative LARS算法也取得了不错的效果;在样本外的短期和中期,该方法也有很好的跟踪效果。另外,在实证分析时还尝试从更大的样本空间挑选股票构造跟踪组合,结果表明从沪深300指数的成分股挑选股票构造的跟踪组合其效果要优于从所有股票中选股构造的跟踪组合,这对指数跟踪技术的一项探索,也是一项有益的尝试,有一定的实际参考价值。