中国期货市场风险研究 ——基于GARCH模型的实证分析

作     者：田凤军 

作者单位：中国海洋大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王元月

授予年度：2006年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 020205[经济学-产业经济学] 

主      题：期货风险 风险辨识 GARCH模型 风险控制 

摘      要：2004年11月底,中国航油(新加坡)股份有限公司爆出在新加坡石油期货市场炒油巨亏5.54亿美元的丑闻,一个被誉为“过河尖兵的明星国企瞬间濒临破产的边缘。时隔一年,同样的悲剧又在伦敦金属交易所上演,中国国储局一交易员由于判断失误,最终造成了上亿美元的巨额亏损。至此,已经被人们忽视的期货风险再度成为金融界的热点问题。 本文以中国期货市场的风险测量为研究的主题,主要运用GARCH模型对我国上海铜期货市场进行了实证分析,并与伦敦铜期货市场风险进行比较,从而发现我国铜期货市场风险的特点。本文按照“风险的辨识——风险的度量——风险的控制的逻辑展开论证,层层递进,逐步分析,并最终提出针对我国期货市场特点的具体措施意见。 笔者首先介绍了本文研究的主题与意义、研究思路与方法、内容与结构安排、创新与不足和研究文献综述,这其中对本文进行了概括总结,并为下一步的分析论述提供了理论依据。随后笔者对期货市场风险进行辨识,运用所学的金融市场风险管理知识,并根据对期货市场风险的分析,构建完整的期货市场风险辨识过程,即风险识别——风险因子分析——风险结构估计——风险状况报告,从而找出对企业影响较大的市场风险,作为风险管理的重点。第三部分期货风险的度量是本文的重点部分,这一部分研究了两方面的问题,影响铜期货价格的各种因素分析和铜期货价格波动分析,同时与伦敦铜期货作比较,发现我国铜期货市场价格波动的特点,为监管层制定政策提供实证依据。最后,根据实证分析的结果,结合我国是期货市场中的实际问题,对我国期货市场风险控制体系改革提出建议。 本文通过对上海铜期货的实证分析,并与伦敦铜期货市场相比较,找出我国期货市场的特点,同时结合我国期货市场风险控制的现状和存在的问题,对我国期货市场风险控制体系的改革提出几点意见,并提高对我国期货市场风险的认识和控制管理水平,以保障期货市场持续稳定发展。 研究过程中本文采用定性和定量结合的方法,在风险辨识方面,主要运用定性分