民营企业控制权转移与公司绩效研究——以DQL化工为例

作     者：张炳峰 

作者单位：山东大学 

学位级别：硕士

导师姓名：刘海英

授予年度：2010年

学科分类：12[管理学] 120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 1202[管理学-工商管理] 

主      题：民营企业 控制权转移 公司绩效 

摘      要：自19世纪末美国发生第一次企业并购浪潮以来,企业并购方兴未艾,全球已发生了五次大规模企业并购浪潮。在一浪接一浪的全球并购浪潮推动下,中国企业并购也从无到有地迅速发展起来。在宏观并购环境下,实力强大的中化化肥控股有限公司与相对弱小的DQL化工为了各自的发展进行了组合。对于民营企业的DQL化工有限公司,在面临更激烈的竞争的经济全球化的今天,要想生存下去,就必须不断发展壮大,企业并购是市场经济条件下其生存与发展的重要途径。为此,DQL化工公司开始了与中化化肥控股有限公司的并购,靠资本的力量完成产权制度改造,形成了现代化的公司。本文以民营企业DQL化工为样本,研究了家族企业控制权转移对经营绩效的影响。本文运用SWOT分析方法对控制权转移双方DQL化工与中化化肥进行了战略分析,对其并购背景、并购动因及控制权转的实施以后的整合进行了描述。DQL公司控制权转移后发生了可喜的变化,公司治理结构明显改善,资产结构进一步优化,经济效益有所改善,市场竞争能力大幅提升。对控制权转以后的绩效进行了财务及融资效应分析、规模及品牌效应分析,并提出并购经验与启示。 按照经济学方法论的路线,本文阐述了选题的背景、意义、国内外公司控制权转移问题的研究综述以及本文的研究方法和分析框架。运用描述、比较综合等方法对以往的控制权转移理论进行研究,作为本文分析的理论基础。本文阐述了控制权转移的理论,包括效率理论、交易费用理论、价值低估理论、市场势力理论,最后就控制权转移后的公司治理、绩效进行了研究,得出民营企业,经过初步发展,现在正处于第二次创业时期,家族治理模式不再适应其发展,建立适应现代市场经济发展的现代企业制度是民营企业发展的必然。 本文从发展能力、营运能力、盈利能力及偿债能力多个方面,通过对比分析,得出公司09年比08年在发展能力、营运能力、盈利能力及偿债能力四个方面十八个指标公司有显著性进步。 控制权问题是一个内涵广泛的研究课题,本论文以DQL化工有限公司控制权转移中化化肥有限公司为目标,进行了全面的这分析,得出了非常有价值的研究结果,但此案例只是控制权市场中的个案,其结论的普遍性有待进一步研究、论证,但无论如何,本文的研究成果对目前我国上市公司控制权转移理论的完善,仍具有诸多的理论与实践意义。