中国上市银行的价值分析和估值研究

作     者：胡彦君 

作者单位：厦门大学 

学位级别：硕士

导师姓名：纪益成

授予年度：2009年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：企业价值评估 股权自由现金流 经济增加值 

摘      要：在市场经济体制和资本市场逐步完善的过程中,价值评估理论和方法成为人们日益关注的热点问题。随着我国上市银行的价值评估理念在银行管理和投资分析中的推广和应用,选用恰当的价值评估方法的重要性不言而喻。本文通过介绍和总结目前的价值评估理论及方法,再结合我国上市银行的自身特点,重点研究股权自由现金流折现模型和经济增加值模型,结合基本面分析对国内上市银行进行估值,以期选择出适合于我国上市银行的估值方法及模型。 本文主要分为五个部分。本文首先讨论了本文选题的背景及意义,梳理了国内外相关的理论研究,并介绍了本文研究方法与角度。其次,论文论述了企业价值评估理论与模型,从企业价值的含义入手,探讨分析了影响企业价值的因素,详细介绍了评估企业价值的方法(例如成本法、市场法和收益法)及其相应模型。再次,在前文理论分析的基础上,从我国的资本市场环境和我国银行的特征性方面进行分析,论述了选择我国上市银行估值模型时受到的约束。在比较各种价值评估方法适用条件的基础上,得出收益法是当前约束条件下最适当的上市银行价值评估方法这一重要结论,其中又以股权自由现金流折现模型和EVA模型最为适合。最后,选取了兴业银行作为分析对象,选用股权自由现金流折现模型和EVA模型结合宏观经济、行业环境及公司基本面对其公司价值进行评估探讨,得到估值结果。根据结果,比较两种方法出现的差异,再分析其原因及改进方法,并给出相关建议。