股市风险度量理论与实证研究
作者单位：暨南大学
学位级别：硕士
导师姓名：雷钦礼
授予年度：2008年
学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 07[理学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学]
摘 要：在金融领域中,风险是个永远倍受关注的主题,因此风险的度量和管理也逐渐成为现代金融理论和投资理论的核心内容。 本文分为五部分,首先介绍国内外风险度量理论的研究现状,介绍论文的研究思路;第二部分介绍了风险的不同种定义,风险的本质以及风险的度量公理化标准,概述了一种符合股市市场的风险定义,为讨论风险度量模型提供参考;第三部分介绍了目前主要的三类风险度量模型:均值方差模型、资本资产定价模型、下方差模型和VaR。主要阐述了模型的产生背景、假设条件、适用范围、模型的计算以及模型的改进。第四部分是本文的核心内容,选择从1995年到2005年期间上市的股票,挑选8只股票组成的投资组合为研究对象。利用SAS统计软件在数据处理方面的优势,对停牌数据、复权数据、缺失数据等都做了有效的处理,模型的实现也是通过SAS程序编译完成,且算法有很好的灵活性和移植性。实证过程先计算投资组合的CAPM模型,分析系统风险和非系统风险,并且求出买卖股票的参考标准;利用CAPM模型分析的结果,在给定目标收益率情况下,用MV模型求出风险最小化的投资组合;得到最优化的投资组合之后,分别用分析方法、历史模拟法、蒙特卡罗模拟法三种方法求出投资组合的不同置信水平下的VaR值。 最后,用风险度量标准分别分析了三类模型,综合对比评价了三类模型的优缺点,指出了在研究资产配置效率方面的缺陷,提出了如何有效的评价风险度量模型的观点。
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