我国开放式基金赎回异象及成因研究

作     者：戚梦茹 

作者单位：华东师范大学 

学位级别：硕士

导师姓名：葛正良

授予年度：2012年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：开放式基金 赎回异象 净申购率 影响因素 

摘      要：自2001年我国成立第一只开放式基金以来,得益于其自由申购赎回的特点,我国开放式基金获得了快速的发展,但在其快速发展的同时却遭遇了投资者的大规模赎回。在我国基金市场制度不完善,对冲工具匮乏的状况下,大规模赎回将严重影响开放式基金的运作管理,增加其流动性风险。本文以我国股票型开放式基金为研究对象,将基金发展分为基金发展初期和基金快速发展时期两个阶段,在研究影响投资者大规模赎回行为因素方面,采取实证的方法对基金发展的两个阶段分别进行研究。其中影响因素包括：证券市场收益率、基金的业绩、分红、规模、收益率波动、90天银行同业拆借利率。研究结论为：1、基金业绩对投资者的赎回作用发生了从正反馈到负反馈的变化。2、基金分红对投资者的选择有促进作用。3、投资者对于基金风险的影响趋于理性的变化。4、投资者不再钟情于大规模基金。5、股票市场上涨反而促进了投资者的赎回行为。6、资金成本对投资者的选择无影响。最后,本文根据实证研究结论提出了应对基金投资者大规模赎回开放式基金的决策建议,以期对我国开放式基金规范化的发展有所助益。