A消费金融公司消费贷款资产证券化案例研究

作     者：王智豪 

作者单位：郑州大学 

学位级别：硕士

导师姓名：耿志民

授予年度：2018年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：消费金融 消费贷款 信贷资产证券化 

摘      要：同一些发达国家相比,我国的消费金融行业正处于起步阶段,由于政策的大力支持,我国的消费金融行业近些年正在飞速发展着。2009年,首批4家消费金融公司分别于4个城市获批成立,而伴随着居民消费习惯的改变和居民收入水平的提高,我国的居民个人消费类贷款业务的发展潜力还很大。同传统的银行及一些网上贷款平台不同,持牌的消费金融公司在业务起步阶段,只能依靠自有资本金及股东注资的方式进行放款。资产证券化作为当今最主要的金融创新方式,虽然在我国市场开始时间较晚,但也呈现较快的发展趋势,根据数据统计结果:2017年我国资产证券化发行规模达到了1.45万亿元,同比增长66%。由于消费金融公司的业务特点,资产支持证券可以很好地提高消费金融公司的融资灵活性和资金使用率,为消费金融公司提供持续稳定的资金来源。基于此,本论文选取A消费金融公司“2016年第一期个人消费贷款资产支持证券,本案例是国内持牌消费金融发行的首例资产支持证券,具有一定的代表性,通过分析其基础资产、交易结构、背景、操作、风险等方面,总体归结出本案例的资产池基础资产质量较高,产品结构合理,但是在入池资产标准设定、交易场所选择、资产隔离等方面仍存在不足:入池贷款的地域集中度相对较高且不同地区的入池贷款标准也完全相同,未考虑到不同地区经济条件影响的可能;发行市场是银行间债券市场,同时期各互联网平台ABS全部选择交易所发行,在融资成本及二级市场的流通性方面各有千秋;基础资产没有完全真实的脱离原始权益人;入池贷款提前还款风险较高,而同时本案例采用了静态的资金池,提前还款对整个资产支持证券的收益会造成一定的影响。综合案例分析,本文提出了对A消费金融公司及同类持牌消费金融公司发行资产支持证券的启示:1.进一步优化入池贷款的标准,对不同地区采用动态的入池标准;2.采用动态循环购买的资金池,缓解提前还款造成的整体收益水平下降;3.变化发行场所;4.完全的资产隔离;5.加强自身及各机构间的管控。期望对我国消费金融公司的消费贷款资产证券化的发展提供一定的参考价值。