恒生中国企业指数现货市场与期货市场关系实证研究

作     者：施荣盛 

作者单位：暨南大学 

学位级别：硕士

导师姓名：雷钦礼

授予年度：2008年

学科分类：120202[管理学-企业管理（含：财务管理、市场营销、人力资源管理）] 12[管理学] 0202[经济学-应用经济学] 02[经济学] 1202[管理学-工商管理] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020205[经济学-产业经济学] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

主      题：恒生中国企业指数 股指期货 波动性 价格发现 

摘      要：股指期货即将在我国推出,股指期货的推出必将对我国的金融市场,特别是股票市场产生重要的影响。为了提供一个借鉴,本文选取中国香港市场的恒生中国企业指数现货与期货为对象,研究股指期货的推出对现货市场的影响。 选取1994年8月8日至2007年10月24日的恒生中国企业指数日收盘价的对数收益率为对象,建立了AR(2)—EGARCH(1,1)-GED模型,发现股指期货的推出对现货市场的波动性有显著的影响,并存在着杠杆效应。但当剔除掉香港回归、98年东南亚金融危机等因素影响后,发现股指期货的推出对现货市场波动性的影响不再显著,杠杆效应也不存在,但却增加了现货市场的信息传递速度。 选取2007年12月3日至2008年3月14日的恒生中国企业指数每日5分钟的现货价格和最近交易月份的期货合约的价格为对象,发现两者间具有一个稳定的协整关系,使用误差修正模型研究发现现货市场和期货市场是双向影响的,但期货市场处于领先地位。