基于人口红利视角的人民币实际汇率分析

作     者：赵红利 

作者单位：华南理工大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王仁曾

授予年度：2012年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：实际汇率 人口年龄结构 人口红利 巴拉萨-萨缪尔森效应 

摘      要：自2005年7月21日起，央行宣布人民币汇率改革，决定实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，以及伴随着欧美日韩等发达国家不断地对中国汇率施压，“汇率问题政治化、“贸易战、“货币战一时兴起，阻碍了后金融危机中国复苏的步伐，汇率升值持续升压，所有这些将人民币汇率问题推到了风头浪尖，因此研究影响汇率水平的因素将有助于理解和认识汇率形成机制与变化规律。 国际金融理论中关于影响汇率水平的因素包括利率、国际收支、通货膨胀、经济增长率、财政赤字和投资者心理预期等。而本文试图从人口年龄结构对人民币实际汇率影响的角度进行研究，在基础理论分析的基础上，沿着“人口年龄结构对人民币实际汇率影响的一般理论分析——实证分析——相应的政策与建议的逻辑主线进行研究。本文试图利用单位根检验、多元统计等现代计量经济学方法对中美间实际汇率与人口年龄结构的关系进行实证检验，并基于前述理论与实证的研究工作就中国“人口红利即将消失、刘易斯拐点已经到来的现实情况下对人民币实际汇率走势进行分析并给出相应政策建议。 经过实证检验分析得出本文的主要结论： （1）本文基于人口年龄结构对人民币实际汇率变动过程、原因的分析中，发现人民币实际汇率与人口年龄结构之间存在着长期的均衡关系。相对美国而言，劳动人口每增加1%，中美实际汇率贬值11.58%，人口结构基于需求面的影响因素更为显著，“人口红利助推经济增长的过程中导致了人民币实际汇率具有贬值倾向。 （2）人口因素影响实际汇率的变动是一个长期、缓慢的过程，其影响机制也是比较复杂的，包括经济供给面和经济需求面两个方向，由人口年龄结构的变化带来的人民币实际汇率的长期演变是一个相对渐进和有序的过程。研究人口年龄结构对人民币实际汇率之间的影响有助于我们认识实际汇率变动的长期性趋势。 （3）我国处于“人口红利即将消逝阶段，人口对汇率的影响还处于贬值的倾向，但是随着我国老龄化程度的不断加深，人口对汇率的影响将转为升值的倾向，这将继续强化人民币升值的预期和压力，不利于我国经济持续快速发展。