股指限手后我国股指期现货间波动、跳跃效应的实证研究

作     者：杨辉 

作者单位：暨南大学 

学位级别：硕士

导师姓名：雷钦礼

授予年度：2018年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 

主      题：股指期现货市场 SVCJ模型 跳跃强度 潜在瞬时波动率 Gibbs抽样算法 

摘      要：本文将研究视角锁定于股指限手后我国股指期现货间波动、跳跃效应的差异性。方法上采用了SV-N随机波动率模型和SVCJ模型(跳跃——扩散模型),并通过以Gibbs等抽样算法为代表的MCMC方法分别估计出了考察期内的三大股指期现货的潜在瞬时波动率以及SVCJ模型中的各个参数。通过比较研究潜在瞬时波动率以及SVCJ模型中的诸如跳跃强度、跳跃幅度、连续波动均值、均值回归速度等参数指标比较分析了期现货市场连续波动层面与跳跃波动层面的差异性。实证结果表明:(1)股指限手后股指期货潜在瞬时波动率骤降,有效地降低了股指期货对现货市场的波动溢出传导效应,而且根据SVCJ模型的实证结果,在考察期内,期指波动率要比现货低的现象普遍存在;(2)而在跳跃层面,蓝筹板块期指比股指更具跳跃性,即期指相对于股指的上跳幅度和概率更大,实现了大盘蓝筹板块期指对股指的估值修复引领作用;(3)考察期内期现货市场的杠杆效应不显著。最后,则提出相关政策建议、未来展望以及本研究的不足和改进方向。