多条件障碍期权产品的定价分析 ——以中金公司“凤凰型自动可赎回”产品为例

作     者：吴阿龙 

作者单位：暨南大学 

学位级别：硕士

导师姓名：田存志

授予年度：2018年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

主      题：M-binary期权 多条件障碍期权 定价分析 敏感性分析 

摘      要：随着金融衍生工具的发展规模日益增大,场外期权作为个性化的金融产品,可以为投资者量身定制,无论是单纯的作为期权产品还是内嵌在结构化产品中,其灵活性极大地满足多样化的投资需求。当前,金融市场上的证券公司、期货公司风险子公司、私募基金等正不断涉足到场外期权的交易中去。障碍期权作为场外奇异期权的一种,具有灵活的收益结构,非常受投资者的青睐,其市场发展十分迅速。伴随着障碍期权的收益结构愈加复杂,其定价过程也愈加费解。一般的障碍期权只设定一个或两个障碍价格,在触碰障碍价格时期权生效或失效。本文研究的多条件障碍期权产品,建立在一般的障碍期权基础之上,加入了可赎回机制和多条件观察规则,当产品触碰赎回价格时将触发产品的自动赎回。此外,当产品标的资产的价格路径满足某一特殊条件时,还将触发多条件观察规则,加入新的观察规则,从而影响产品的最终收益。M-binary期权是多条件障碍期权的组成核心。本文通过产品分解技术将多条件障碍期权分解成若干M-binary期权,再合成期权的理论价格。同时,利用Monte Carlo模拟方法给出期权的数值定价。最后,结合现实中的产品——中金公司“凤凰型自动可赎回产品,对产品进行定价分析和敏感性分析。