股指期货交易策略模拟研究

作     者：吴高华 

作者单位：天津大学 

学位级别：硕士

导师姓名：张维

授予年度：2009年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

主      题：股指期货 计算实验金融方法 人工股指期货市场 股指期货交易策略 

摘      要：股指期货是当今最重要、最成功的金融创新产品之一,西方国家发展股指期货较早,且在各方面都有着比较成熟的运作经验,而国内由于种种原因,至今还没有开展自己的股指期货交易。中国金融期货交易所推出了以沪深300指数为标的的沪深300指数期货仿真交易,对投资者教育和促进中介机构的完善方面取得了很多成果,并且促使股指期货合约及交易管理制度不断的完善,但是从另一方面看,仿真交易无法深入考察和研究市场的核心主体,即投资者。基于复杂自适应系统(Complex Adaptive System)理论发展起来计算实验金融方法,将金融市场视为包含多个异质主体(投资者)的系统,构建人工市场模拟实际市场的演化过程,研究主体投资交易策略、收益与生存状况、市场价格形成机制等;为从微观层面主体出发研究市场提供了新方法和可行的技术路线。 本文基于人工股指期货市场(U-Mart),利用计算实验金融方法,将股指期货交易策略模型作为投资者参与市场交易,分析市场状况(价格形成与波动、交易量等)以及策略投资者的损益状况。本文设计了两组实验,第一组实验为现货指数序列不同变动趋势情况下的策略交易模拟,第二组实验为交易时期和交易时节不同情况、以及投资者数目改变情况下的策略模拟交易。 本文的主要结论:在U-Mart特定的市场结构下,限价订单价格基于指数现货价格设定的交易策略在不同的市场波动状况下的表现总是要优于限价订单价格基于指数期货价格设定的交易策略;不同价格走势的指数期货,其相邻两期的价差分布相似,即波动程度相近;同期指数期货与现货的价差分布接近于指数现货相邻两期的价差分布;投资者数目影响价格间断点的多少和指数期货价格与现货价格的异常偏离。