完全复制型ETF业绩评价研究 ——以上证50ETF为例

作     者：吕小娟 

作者单位：东华大学 

学位级别：硕士

导师姓名：王千红

授予年度：2007年

学科分类：12[管理学] 02[经济学] 0202[经济学-应用经济学] 1201[管理学-管理科学与工程(可授管理学、工学学位)] 020204[经济学-金融学（含∶保险学）] 07[理学] 070104[理学-应用数学] 0701[理学-数学] 

主      题：完全复制型ETF 业绩评价 跟踪误差 折溢价 

摘      要：交易所交易基金(ETF)自首只ETF——TIPS1989年在加拿大发行以来，发展迅猛，截止2006年底，全球共有732只ETFs。当前全球ETF按交易活跃，基金规模排名前三甲中，完全复制型ETF就占据了两个席位。虽然我国现只有5只上市交易ETF(其中4只是完全复制型ETF)，但是ETF有助于我国资本市场结构完善，同时为投资者提供一个良好的投资渠道选择。对完全复制型ETF业绩的客观评价可以为投资者作出投资选择提供参考，可以为基金经理业绩考核提供关键依据，可以为监管者更好地引导ETF市场健康发展提供参照。因而完全复制型ETF业绩评价具有一定的理论和实证意义。 本文从ETF内涵和分类入手借用指数化投资理论作为分析基础，讨论了完全复制型ETF的指数化特征，着重分析了完全复制型ETF的供给和需求，特别是完全复制型ETF投资者的投资策略和完全复制型ETF基金管理者的管理运作，在此基础上结合国内外相关研究文献认为完全复制型ETF业绩评价可以从两方面进行，一是收益率指标评价，二是运作效率指标评价。 在分析中国ETF市场发展现状尤其是中国ETF市场投资特征的基础上选择运用上述完全复制型ETF业绩评价方法对我国上证50ETF业绩评价中发现，基金管理人业绩表现良好，而上证50ETF基金产品本身表现不佳，近一年以来其规模一直在缩减，究其原因，主要是我国证券市场结构不完善引起的市场需求不足。最后提出几点建议以促进我国完全复制型ETF市场发展。